El S&P cerró en -34 puntos básicos a 5018 con una orden de cierre de $1.7 mil millones para vender. El NDX bajó un 70 puntos básicos a 17318, el R2K subió un 32 puntos básicos a 1980 y el Dow aumentó 23 puntos básicos a 37903. Se negociaron 12.2 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., frente al promedio diario del año hasta la fecha de 11.4 mil millones de acciones. El VIX cerró en -166 puntos básicos a 15.39, el Crudo en -330 puntos básicos a 79.23, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años en -5 puntos básicos a 4.63, el oro en +122 puntos básicos a 2314, el dólar (DXY) en -8 puntos básicos a 106.13 y el bitcoin en -516 puntos básicos a 56789.
La acción de precios fue bastante sorprendente con los valores oscilando 160 puntos básicos durante el día y terminando con el NDX en -72 puntos básicos, el SPX en -29 puntos básicos y el RTY en +18 puntos básicos. El VIX cerró un -1.6% en el día. El evento principal fue la FOMC dejando sin cambios el rango objetivo para la tasa de fondos federales y anunciando que comenzará a reducir el ritmo de reducción del balance en junio. El límite mensual de reducción del Tesoro se reducirá de $60 mil millones a $25 mil millones mientras que el límite de los MBS permanecerá en $35 mil millones por mes, en línea con lo que sugirieron las actas de la reunión de marzo… inmediatamente después del anuncio, el mercado subió y recogimos numerosas órdenes de compra de L/O concentradas en tecnología. Los hedge funds se vieron obligados a reducir su exposición y nuestra cesta de cobertura más corta se movió significativamente al alza. La demanda finalmente se agotó y el mercado se desplomó hacia el cierre con un movimiento completo de ida y vuelta desde donde comenzamos antes de la FOMC.
Creo que esta parte es un buen resumen del mensaje que Powell intenta enviar: “¿Qué vemos ahora en el primer trimestre? Actividad económica fuerte. Vemos un mercado laboral sólido. Vemos inflación. Vemos tres lecturas de inflación. Creo que estás en un punto en el que deberías tomar alguna señal. No nos gusta reaccionar ante uno o dos meses de datos. Pero esto es un trimestre completo. Estamos tomando señales. Y la señal que estamos tomando es que es probable que nos tome más tiempo ganar confianza en que estamos en un camino sostenible hacia una inflación del 2%. Esa es la señal que estamos tomando.”
No queriendo ser opacado por la FOMC, también recibimos datos macroeconómicos importantes esta mañana que, en general, pueden interpretarse como un poco más débiles que el consenso, con JOLTS disminuyendo y el ISM principal faltando (contrastando esto con una gran superación en los precios pagados del ISM a 60.9 vs 55.4 esperado), el QRA estaba bien, manteniendo estable la emisión de deuda trimestral. En el lado micro, AMZN subió un 2% (AWS se reaceleró), SBUX bajó un 15% (no cumplió con una expectativa muy baja) y AMD bajó un 9% + NVDA un 4% (pesando en semiconductores de IA más amplios a pesar del aumento del gasto de capital de AMZN) fueron los principales movimientos destacados.
Nuestro escritorio tuvo una actividad general de 5 en una escala de 1-10. El flujo total ejecutado en nuestro escritorio terminó con un sesgo de compra del +1.8% vs el promedio de 30 días de +10bps. Las órdenes de límite terminaron equilibradas (compradores de tecnología de la información, servicios de comunicaciones, productos básicos contra vendedores de atención médica y discrecionales). Los hedge funds terminaron como compradores netos del +4%, impulsados por la demanda en atención médica, discrecionales y productos macro en comparación con la oferta en servicios públicos e industriales. En todo nuestro piso, el sesgo de compra en atención médica fue el más alto desde el 15/03 y se ubica en el percentil 92 en un período de 52 semanas (las biotecnologías aumentaron un +3.2% y subieron más del 5% en los máximos de la sesión).
DERIVADOS: Por primera vez en 5 reuniones, el straddle de FOMC no se realizó en una base de cierre a cierre (sin embargo, el SPX se movió un 1.6% intradía). Vimos un flujo de monetización de puts en el movimiento al alza, pero no hubo pánico en el movimiento a la baja. El VIX disminuyó drásticamente con la prima del evento siendo eliminada de la curva. El enfoque se centra en el NFP… El straddle de SPX implica un 1.18% hasta el viernes. (h/t Cullen Morgan)
