S&P +13bps cerrando en 5187 con una Orden de Cierre de Mercado (MOC) de $4 mil millones para COMPRAR. NDX -1bps @ 18091, R2K +27bps @ 2066 y Dow +8bps @ 38884. Se negociaron 10.5 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., frente al promedio diario del año hasta la fecha de 11.4 mil millones de acciones. VIX -185bps @ 13.24, Crudo +9bps @ 78.55, rendimientos de bonos a 10 años -3bps @ 4.45, oro -38bps @ 2315, dxy +30bps @ 105.36 y bitcoin -24bps @ 63147. Sesión volátil con acciones terminando ligeramente al alza en volúmenes bajos mientras los inversores se inclinan hacia activos más riesgosos con la volatilidad de las tasas continuando comprimiéndose y las dinámicas de flujo se vuelven más favorables…
…Barrida verde de CTA en todos los escenarios de bonos y acciones ($7 mil millones de S&P para comprar durante el resto de esta semana a los niveles actuales del mercado), recompras corporativas en marcha (nuestra mesa de recompras está funcionando a 1.4 veces el promedio diario del año hasta la fecha ejecutado nominalmente), dinámica de Gamma Largo (más abajo), Liquidez saludable, estacionales fuertes + QT Stepdown. Para el resto de la semana, será muy difícil cortar este mercado esta semana en medio de un calendario macro/micro ligero (necesitará PPI/CPI la próxima semana para catalizar eso). En este punto, también tenemos menos ganancias en camino para descarrilar el mercado…
…Nuestra mesa fue un 3 en una escala de 1-10 en términos de niveles de actividad general. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó equilibrado vs el promedio de 30 días de +60bps. Las órdenes limitadas terminaron -10% vendedor neto, impulsado por la oferta en servicios públicos y áreas de tecnología (la oferta se concentró en semiconductores dada la debilidad en el complejo de centros de datos y software en PLTR -15% y DDOG -11% cada uno decepcionando frente a las expectativas). Vimos que las órdenes limitadas de compra crecían en tamaño entre las megaempresas. Los fondos de cobertura terminaron -2% vendedor neto, el flujo de dinero rápido fue mixto y se centró en las ganancias (múltiples vendedores en DIS hoy) + reducción de coberturas cortas…
…Movimientos posteriores al cierre EPS: RDDT +18%, RNG +10%, CRUS +11%, CRCT +9%, KD +8%, CFLT +6%, TOST +4%, LYFT +4%, ANET: +3%, TOST +2.5%… DV -26%, ZI -16%, CPNG: -9%, SONO -8%, TWLO -6%, MTCH -5%. En Tape para mañana: UBER, APP preapertura / ABNB, ARM, BMBL postcierre.
DERIVADOS: La semana lenta continúa mientras que SPX se negoció dentro de una banda de 41bps, la más baja en un mes. Después de estar plano o corto las últimas semanas, el gamma del distribuidor ha cambiado. Ahora estimamos que los distribuidores tienen un gamma largo de $8 mil millones en el punto actual. Esto suprimirá los movimientos a nivel del índice y mantendrá la volatilidad bajo control. En términos generales, seguimos creyendo que la volatilidad y especialmente la volatilidad implícita son demasiado bajas y nos gusta cubrirnos con opciones SPX…
El flujo del cliente hoy fue moderado, pero vimos algunas coberturas para CPI la próxima semana principalmente en forma de puts NDX/QQQs. Con el calendario macro tranquilo el resto de la semana, el straddle del viernes salió en solo 0.78%. (h/t Pat Grahling
