S&P +27 puntos básicos cerrando en 5475 con una MOC de $2.1 mil millones para comprar. NDX +66 puntos básicos en 19812, R2K -86 puntos básicos en 2030 y Dow +13 puntos básicos en 39169. Se negociaron 10.5 mil millones de acciones en todos los mercados de valores de EE.UU. frente al promedio diario de 11.6 mil millones de acciones hasta la fecha. VIX -177 puntos básicos en 12.22, Crudo +231 puntos básicos en $83.4, rendimientos a 10 años +7 puntos básicos en 4.46%, oro +22 puntos básicos en 2331, DXY -4 puntos básicos en 105.82 y bitcoin +225 puntos básicos en 63325.
A pesar de un fuerte movimiento al alza de ~20 puntos básicos en los rendimientos a 10 años en dos días y volúmenes de mercado más bajos hoy (10 mil millones de acciones negociadas), el NDX terminó +70 puntos básicos hoy (nuevo máximo histórico de cierre para el Nasdaq) mientras que el sector tecnológico inició la segunda mitad del año con buen pie, siguiendo los patrones estacionales de julio con un repunte en los ganadores de impulso (GSCBHMOM) +59 puntos básicos y Mega Cap Tech (GSTMTMEG) +138 puntos básicos. Recordatorio: las primeras 2 semanas de julio han sido el mejor período de dos semanas del año para el SPX desde 1928. El Nasdaq ha sido positivo durante 16 julios consecutivos con un retorno promedio de 4.64%, con los mejores días del año siendo el 1 de julio (91.67%), el 2 y 3 de julio (75%) y el 5 de julio (77.78%).
Nuevamente hoy hubo una estrecha amplitud (~60% del NDX estuvo a la baja en el día, a pesar de que el NDX subió +66 puntos básicos) con algunos bolsillos intensos de ‘REVERSION’ y solo ‘medias’ explicaciones para los fuertes movimientos al alza en nombres como SMTC, TSLA, RNG, MDB, ROKU que subieron entre 3-6%. TSLA subió +6% antes de las entregas de mañana. Se espera que la compañía registre una caída del 5.4% en las entregas trimestrales (según Bloomberg). Esto sería una segunda caída trimestral consecutiva, algo que Tesla no había registrado desde que estaba descontinuando su primer modelo, el Roadster, en 2012.
En otros lugares, el enfoque sigue en la intensa acción de precios en el sector de consumo, que parecía una reacción tardía a NKE, combinada con una nueva posición para la segunda mitad del año, con preocupaciones (no nuevas) sobre 1) el calendario de vacaciones corto, 2) aranceles, 3) fletes. El retail de autos (AZO, ORLY -4%) registró chequeos negativos. Según PB, tanto los productos básicos como los discrecionales están entre los más vendidos netamente hasta ahora en junio, impulsados por ventas en corto. Los subsectores más vendidos netamente incluyen Distribución y Retail de Productos Básicos, Autos y Componentes de Autos, Bienes Duraderos para el Hogar, y Textiles, Ropa y Bienes de Lujo.
Nuestro escritorio estuvo en un 4 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles generales de actividad. El flujo ejecutado general en nuestro escritorio terminó con un sesgo de compra de +160 puntos básicos hoy frente al promedio de 30 días de +59 puntos básicos. Los niveles de actividad fueron más bajos (esperado para la semana de vacaciones) bajando ~18%. La parte superior del libro del S&P se mantuvo pobre ($12 millones al último). Las órdenes de los fondos de pensiones terminaron como vendedores netos en -4% impulsados por la oferta en productos macro y atención médica frente a la demanda en tecnología de la información. Los fondos de cobertura terminaron como vendedores netos en -140 puntos básicos impulsados por la oferta en servicios de comunicación y productos macro frente a una demanda dispersa de cobertura en productos básicos y tecnología. Recordatorio: las corporaciones ahora están en su ventana de blackout, actualmente estimamos que ~90% del S&P está en blackout, lo que debería aumentar a ~94% para el final de la semana.
DERIVADOS: Día tranquilo. Aunque los flujos han estado inclinados hacia compradores de volatilidad particularmente a través de spreads de venta en SPY en nuestro escritorio, el día tranquilo realizado y la semana de vacaciones han llevado a un resultado que se sentirá algo familiar. Las volatilidades implícitas están siendo destruidas en todas las strikes, vencimientos y subyacentes. Claramente, todavía hay una abundancia de gamma largo en el mercado, incluso mientras emergemos del final del trimestre. Es difícil justificar la compra de cualquier opción hasta que hayan tenido un mejor desempeño, incluso con la correlación implícita continuando ajustándose a la baja. (h/t Joe Clyne).
