Comentarios Mesa de Trading de Goldman

Resumen del mercado y desempeño de Nvidia

• Índices bursátiles:

  • S&P 500: +1 punto básico (bps), cerrando en 5956, con un flujo de órdenes de mercado al cierre (MOC) de $820 millones en ventas.
  • Nasdaq 100 (NDX): +22 puntos, cerrando en 21132.
  • Russell 2000 (R2K): +19 bps, cerrando en 2174.
  • Dow Jones: -43 bps, cerrando en 43433.

• Volumen de negociación:
  Se negociaron 14.3 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., por debajo del promedio diario de 15.2 mil millones en lo que va del año.

• Otros activos:

  • Índice VIX: -180 bps, cerrando en 19.08.
  • Petróleo crudo: -25 bps, cerrando en $68.76.
  • Bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años: -5 bps, cerrando en 4.24%.
  • Oro: +6 bps, cerrando en $2916.
  • Índice DXY (Dólar estadounidense): +17 bps, cerrando en 106.49.
  • Bitcoin: -503 bps, cerrando en $84,246.

Resultados de Nvidia y reacción del mercado

• Nvidia presentó sus resultados tras el cierre del mercado. La acción subió +3% en el after-hours, después de haber estado +5% antes del reporte, debido a que la empresa superó las expectativas, pero con un margen ajustado.

• Resultados del Q4:

  • Ingresos: $39.3 mil millones vs. $38.25 mil millones esperados.
  • Guía para el Q1: $43 mil millones vs. $42.26 mil millones esperados.

• Sentimiento del mercado:

  • La actitud y el posicionamiento eran los más favorables en más de dos años antes del reporte de Nvidia.
  • Se espera que los buenos resultados, junto con un sentimiento positivo, actúen como impulsores para la acción y el mercado en general.
  • Esto podría atraer nuevamente a los inversores minoristas.

Tendencias de flujo de mercado

• Flujos más relevantes en la mesa de negociación:

  • Reducción del exceso de oferta en los sectores de semiconductores, IA y momentum longs.
  • Aumento de la demanda tras señales de estabilización.
  • La cartera de Momentum Longs (GSCBHMOM) terminó +3% en el día, aunque sigue con una pérdida del 10% en la última semana.

• Actividad de fondos de cobertura y gestores de activos:

  • La actividad de los hedge funds (HFs) se desaceleró, mientras que el trading de gestores de activos aumentó.
  • La oferta de gestores de activos se concentró en salud (HC), mientras que la demanda se vio en industriales.
  • Los datos de prime brokerage (PB) mostraron que las acciones de EE. UU. fueron vendidas netamente por tercera sesión consecutiva (cinco de las últimas seis), impulsadas casi en su totalidad por ventas en corto.
  • Las acciones individuales y productos macro representaron 69% y 31% del total neto vendido, respectivamente.
  • Salud, tecnología de la información y financieros fueron los sectores más vendidos netamente.
  • Consumo discrecional, industriales y bienes de consumo básico fueron los sectores más comprados netamente.

• Actividad general en la mesa:

  • Nivel de actividad: 7 en una escala de 1 a 10.
  • Ganancia de la mesa: +69 bps, frente a un promedio de +85 bps en los últimos 30 días.
  • Flujos equilibrados:
    • Los hedge funds fueron compradores netos pequeños.
    • Los long-only (LOs) estuvieron balanceados.
  • Los hedge funds aumentaron las ventas en corto en sectores como TMT (tecnología, medios y telecomunicaciones), productos macro y salud.
  • Los long-only redujeron su oferta tras la apertura y se defendieron en favoritos de IA/semiconductores, además de reducir exposición en consumo.
  • Los long-only compraron productos macro e industriales y se destacaron como vendedores netos de servicios de comunicación.

Derivados y volatilidad

• Derivados:

  • Se observó un aumento en la compra de opciones alcistas en Nvidia antes del evento.
  • Parece que Nvidia no alcanzará el movimiento implícito del 10%, pero habrá que esperar a posibles sorpresas en la conference call de las 5 PM.

• Volatilidad (VIX):

  • El índice VIX cayó levemente, cerrando en 19.
  • A pesar de recientes caídas del mercado, no ha habido pánico en la volatilidad; los movimientos recientes han sido más bien impulsados por el gamma y no por eventos de volatilidad real.
  • Para estrategias largas, la mesa considera que las volatilidades en el extremo superior están bajas (especialmente en opciones de 3 meses), lo que hace atractivo comprar volatilidad de forma directa.
  • Los dealers están ligeramente cortos en gamma, y el straddle del viernes en la tarde está en 1.27%.

Conclusión: Nvidia impulsa el mercado, pero sin sorpresa en volatilidad

• Nvidia reportó sólidos resultados y su guía para el próximo trimestre fue positiva, pero sin un gran efecto en la acción tras el cierre.
• El posicionamiento y el sentimiento fueron muy positivos antes del reporte, lo que puede actuar como un viento de cola para el mercado.
• Se observa una estabilización en semiconductores y acciones de IA, lo que ha generado un repunte en la demanda.
• La volatilidad sigue contenida, con el VIX en 19, lo que indica que no hay pánico en el mercado.
• El mercado sigue ajustando posiciones en hedge funds y gestores de activos, con movimientos en sectores clave como salud, tecnología y consumo.