SPX – 5861… -1.6%… Es probable que la oferta de los CTA se acelere en EE.UU.
NDX – 20550… -275 pbs… Ha roto el…
RTY – 2141… -152 pbs…
Petróleo WTI – 70.14… +2.2%… La OPEP+ duda en seguir adelante con el aumento de producción de petróleo previsto para abril debido a la incertidumbre sobre sanciones y aranceles; Rusia y Emiratos Árabes Unidos.
Bitcoin – 83,593… Este es el epicentro del dolor minorista…
Rendimientos del bono a 10 años – 4.2714…
VIX – 21.20… +35% en las últimas cinco sesiones…
MOC – $1.3B en órdenes de venta… Se esperaba que fuera mayor dado el movimiento de precios al final del día…
Volúmenes – 15.8B de acciones en todos los mercados… Volumen del SPX: +10% diario y +7% respecto a la media de 20 días…

Titulares sobre aranceles hoy… Trump: Aranceles a México y Canadá entrarán en vigor el 4 de marzo / Trump: China también será gravada con un arancel adicional del 10% el 4 de marzo (según Bloomberg)…

El PCE de mañana es clave… “Esperamos una inflación PCE subyacente del 0.25% en enero, lo que corresponde ahora a una tasa interanual del 2.59%, y una inflación PCE general del 0.30%, con una tasa interanual del 2.48%.”

Las estimaciones de recortes de tasas no han cambiado mucho.

Actividad del escritorio de GS…

Nuestro piso cerró -10% frente a +73 pbs de la media de 30 días.
Los inversores a largo plazo (LOs) terminaron con $4 mil millones en ventas netas, impulsadas por posiciones macro en tecnología y salud.
Los hedge funds (HFs) cerraron equilibrados: fueron vendedores netos en salud y bienes de consumo básico, mientras que compraron tecnología y comunicaciones.

Dónde estamos:

Todos parecen estar esperando un rebote, pero con los aranceles potenciales en el horizonte (“ruleta de titulares maníacos”), la posicionamiento del mercado y los factores técnicos no encajan bien con la jugada tradicional.
Momo (GSCBHMOM) cayó otro 4% hoy.
No hemos visto flujos de capitulación en nuestro escritorio que indiquen que los inversores están tirando la toalla, aunque eso sí parece estar ocurriendo con los minoristas, por lo que podríamos estar más cerca de un suelo de lo que parece.
Ahora que NVDA y la mayoría de los resultados empresariales ya se han publicado, el foco vuelve a los datos económicos. PCE mañana.

Los “Generales” no están liderando (-):

Movimientos en lo que va del año en el “Mag 7”:

TSLA: -30%
NVDA: -11%
GOOGL: -11%
MSFT: -7%
AMZN: -5%
AAPL: -5%
META: +12%

CTAs (-)…

Estamos firmemente en la zona de oferta en EE.UU.
Cerramos por debajo del umbral clave de medio plazo en el SPX (5980), lo que indica que la presión vendedora debería intensificarse aún más.
El posicionamiento ya está completo y, en la próxima semana, se espera una salida de $31 mil millones de EE.UU. en un mercado bajista con una señal alcista.

Liquidez en la parte superior del libro (-)…

La liquidez en la parte superior del libro ha caído significativamente desde el máximo de este año (~$22 millones).
Actualmente se sitúa en ~$7.2 millones, cerca de los mínimos de un año.

Técnicos (-)…

NDX cerró muy por debajo de la media móvil de 100 días (21059) y rompió el nivel de soporte de julio tras formar un doble techo.
El siguiente nivel clave es 20186, que corresponde a la media móvil de 200 días (200dma). No hemos visto ese nivel desde la liquidación del carry trade del JPY en agosto.
Según bespokeinvest, el cierre del NDX en 20550 marcó la caída del 5%+ desde un máximo histórico más rápida (en solo 6 sesiones de trading) desde septiembre de 2020.

Posicionamiento (-)…

Las exposiciones brutas y netas siguen en niveles elevados en comparación con los últimos años.
Los ratios de apalancamiento bruto y neto para todo el libro de Prime Brokerage (PB) están actualmente en el percentil 100 y 89, respectivamente, en comparación con los últimos tres años.
A pesar de esto, la actividad en nuestro escritorio no muestra señales de pánico o capitulación, sino más bien una falta de compradores.

Posicionamiento (continuación)…

A pesar del deterioro reciente en el rendimiento, los flujos brutos agregados en el mes (MTD) aún no indican una liquidación generalizada del riesgo.
Dicho esto, el ritmo de asunción de riesgo se ha desacelerado en comparación con meses anteriores.
Algunas áreas específicas (por ejemplo, TMT en EE.UU. y Europa) han experimentado actividad de reducción de exposición (de-grossing).
Los flujos netos recientes han estado fuertemente inclinados hacia las ventas.

Retail (-)…

Los resultados de NVDA no fueron lo suficientemente buenos para calmar los temores del mercado.
Bitcoin ha vuelto a niveles de la época electoral, mientras que:
- NVDA ha caído un 21.5% desde sus máximos históricos.
- PLTR está un 32% por debajo de su ATH.
- GSXUMEME se está desmoronando.
Bitcoin ha caído un 12.5% esta semana, acercándose a su media móvil de 200 días (200dma).