La Reserva Federal sigue centrada en nuestro doble mandato de promover el máximo empleo y precios estables para el beneficio del pueblo estadounidense. En los últimos dos años, la economía ha progresado considerablemente hacia el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal, y las condiciones del mercado laboral se han enfriado aunque permanecen fuertes. Reflejando estos desarrollos, los riesgos para lograr nuestros objetivos de empleo e inflación están mejor equilibrados.
Voy a revisar la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.
Situación Económica Actual y Perspectivas
Los indicadores recientes sugieren que la economía de EE. UU. sigue expandiéndose a un ritmo sólido. El crecimiento del producto interno bruto parece haberse moderado en la primera mitad de este año tras una notable fortaleza en la segunda mitad del año pasado. La demanda interna privada sigue siendo robusta, aunque con incrementos más lentos pero aún sólidos en el gasto de los consumidores. También hemos observado un crecimiento moderado en el gasto de capital y un repunte en la inversión residencial en lo que va del año. Las condiciones de oferta en mejora han apoyado una demanda resiliente y el fuerte desempeño de la economía estadounidense durante el último año.
En el mercado laboral, un conjunto amplio de indicadores sugiere que las condiciones han vuelto aproximadamente al nivel en que estaban antes de la pandemia: fuertes, pero no sobrecalentadas. La tasa de desempleo ha aumentado pero aún estaba en un nivel bajo del 4.1% en junio. Las ganancias de empleo en nómina promediaron 222,000 empleos por mes en la primera mitad del año. La fuerte creación de empleos en los últimos años ha sido acompañada por un aumento en la oferta de trabajadores, reflejando incrementos en la participación laboral entre individuos de 25 a 54 años y un ritmo fuerte de inmigración. Como resultado, la brecha entre empleos y trabajadores ha disminuido desde su pico y ahora está solo un poco por encima de su nivel de 2019. El crecimiento nominal de los salarios se ha suavizado en el último año. El fuerte mercado laboral ha ayudado a reducir las disparidades de larga data en empleo y salarios entre los distintos grupos demográficos.
La inflación ha disminuido notablemente en los últimos años, pero sigue estando por encima del objetivo a largo plazo del 2% del Comité. Los precios del gasto de consumo personal (PCE) total aumentaron un 2.6% en los 12 meses hasta mayo. Los precios del PCE subyacente, que excluyen las categorías volátiles de alimentos y energía, también aumentaron un 2.6%. Después de una falta de progreso hacia nuestro objetivo de inflación del 2% a principios de este año, las lecturas mensuales más recientes han mostrado un modesto progreso adicional. Las expectativas de inflación a largo plazo parecen seguir bien ancladas, como se refleja en una amplia gama de encuestas a hogares, empresas y pronosticadores, así como en medidas de los mercados financieros.
Política Monetaria
Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro doble mandato de promover el máximo empleo y precios estables para el pueblo estadounidense. En apoyo de estos objetivos, el Comité ha mantenido el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 5-1/4 a 5-1/2 por ciento desde julio pasado, después de haber endurecido significativamente la postura de la política monetaria en el año y medio anterior. También hemos continuado reduciendo nuestras tenencias de valores. En nuestra reunión de mayo, decidimos reducir el ritmo de reducción de la hoja de balance a partir de junio, consistente con los planes previamente publicados. Nuestra postura restrictiva de política monetaria está ayudando a equilibrar mejor las condiciones de demanda y oferta y a ejercer presión a la baja sobre la inflación.
El Comité ha declarado que no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales hasta que tengamos una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%. Los datos entrantes del primer trimestre de este año no apoyaron esa mayor confianza. Sin embargo, las lecturas de inflación más recientes han mostrado un modesto progreso adicional, y más buenos datos fortalecerían nuestra confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%.
Seguimos tomando decisiones reunión por reunión. Sabemos que reducir la restricción de la política demasiado pronto o demasiado podría detener o incluso revertir el progreso que hemos visto en la inflación. Al mismo tiempo, a la luz del progreso logrado tanto en la reducción de la inflación como en el enfriamiento del mercado laboral en los últimos dos años, la inflación elevada no es el único riesgo que enfrentamos. Reducir la restricción de la política demasiado tarde o muy poco podría debilitar indebidamente la actividad económica y el empleo. Al considerar ajustes en el rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité continuará su práctica de evaluar cuidadosamente los datos entrantes y sus implicaciones para la perspectiva evolutiva, el balance de riesgos y el camino adecuado de la política monetaria.
El Congreso ha confiado a la Reserva Federal la independencia operativa necesaria para adoptar una perspectiva a más largo plazo en la búsqueda de nuestro doble mandato de máximo empleo y precios estables. Seguimos comprometidos a devolver la inflación a nuestro objetivo del 2% y a mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo. Restaurar la estabilidad de precios es esencial para lograr el máximo empleo y precios estables a largo plazo. Nuestro éxito en cumplir estos objetivos es importante para todos los estadounidenses.
Permítanme concluir enfatizando que entendemos que nuestras acciones afectan a las comunidades, familias y empresas en todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública.
