PMI preliminares de la Eurozona – mayo:
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PMI de servicios: 48,9 (frente a 50,3 esperado; anterior: 50,1)
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PMI manufacturero: 49,4 (frente a 49,3 esperado; anterior: 49,0)
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PMI compuesto: 49,5 (frente a 50,7 esperado; anterior: 50,4)
Principales conclusiones:
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El índice compuesto de producción PMI de la Eurozona (HCOB Flash) se sitúa en un mínimo de seis meses.
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El índice de actividad empresarial del PMI de servicios alcanza su nivel más bajo en 16 meses.
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El índice de producción manufacturera se mantiene sin cambios en su ritmo de crecimiento.
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El PMI manufacturero general alcanza un máximo de 33 meses.
Comentario de Dr. Cyrus de la Rubia, economista jefe de Hamburg Commercial Bank:
“La economía de la eurozona simplemente no consigue estabilizarse. Desde enero, el PMI general ha mostrado apenas un indicio de crecimiento y, en mayo, el sector privado volvió a contraerse. No culpemos a los aranceles de EE. UU. por esto. De hecho, los esfuerzos por anticiparse a esos aranceles podrían explicar en parte por qué la manufactura ha resistido un poco mejor últimamente. Los fabricantes han aumentado la producción por tercer mes consecutivo y, por primera vez desde abril de 2022, los nuevos pedidos no han caído.
Por otro lado, los proveedores de servicios, que en general están menos expuestos a la política comercial de EE. UU. —salvo en áreas como la logística internacional— están viendo cómo su actividad empresarial disminuye por primera vez desde noviembre de 2024. Aunque la demanda extranjera de servicios se está debilitando, parece ser la lenta demanda interna la que está lastrando al sector.
La instantánea de mayo no es positiva. De cara al futuro, las empresas son solo moderadamente optimistas. El índice de expectativas sigue claramente por debajo de su media a largo plazo. Sin embargo, hay razones para confiar en el medio plazo. La recuperación manufacturera es generalizada, con señales alentadoras tanto en Alemania como en Francia. Nuevos recortes de tipos podrían suponer un impulso adicional, y los precios del petróleo más bajos que hace un año también están ayudando. Alemania, en particular, podría estar preparándose para recuperar su papel como motor económico de la eurozona, gracias a una posible política fiscal muy expansiva. Esto se respalda con un notable aumento en el índice de producción futura del país, que ha alcanzado un nivel superior a la media.
Para el Banco Central Europeo, estos datos probablemente generen sentimientos encontrados. La inflación en los precios de venta del sector servicios ha descendido ligeramente desde un nivel ya bajo, pero los costes de los insumos siguen aumentando y, de hecho, se están acelerando. Con la caída de los precios de la energía, los salarios más altos parecen ser el principal motor en este caso. Aun así, el BCE parece inclinado a continuar con recortes de tipos prudentes, especialmente teniendo en cuenta que los precios de compra en el sector manufacturero están bajando.”
