Encuesta de gestores de fondos más optimista en 2 años, con los niveles de efectivo reducidos al 4.2% desde el 4.8%.

Las expectativas de crecimiento global alcanzan máximos de 2 años y los inversores apuestan todo por la tecnología estadounidense; el Indicador Bull & Bear de BofA en 6.8… la posición de los inversores se convierte cada vez más en un viento en contra para los activos de riesgo.

En Macroeconomía:

Por primera vez desde abril del 2022, los inversores no predicen recesión (Gráfico 1)

El optimismo del crecimiento global es el más alto desde febrero del 2022 (neto -25%);

Al preguntar por el camino de la economía este año, 2/3 de los inversores dicen “aterrizaje suave”, 1/5 dicen “sin aterrizaje”, 1/10 dicen “aterrizaje duro”.

En cuanto a riesgos, un repunte de la inflación es el mayor de todos.

Sobre Política:

Menores tasas de interés son el catalizador para el optimismo: solo el 4% espera tasas de interés más altas a corto plazo, solo el 7% espera una mayor inflación

y el 85% dice que la curva de rendimiento se inclinará;

cabe destacar que el 46% dice que la política fiscal es “demasiado estimulante”.

Sobre Multitudes y Líderes:

“largo en los Magníficos 7” es la operación más concurrida desde “largo en el dólar estadounidense” en octubre del 2022 (= gran punto de inflexión); “corto en acciones chinas” es la segunda operación más concurrida

y 1/4 dice que la infraponderación estructural de China es la estrategia correcta;

liderazgo de los alcistas de acciones estadounidenses: el 41% dice “crecimiento de gran capitalización”, el 18% “crecimiento de pequeña capitalización”, el 12% “valor de pequeña capitalización”, el 11% “valor de gran capitalización”.

Sobre Asignación de Activos:

la asignación global de acciones en máximos de 2 años. Asignación a acciones estadounidenses en máximos desde noviembre del 2021,

al sector tecnológico en máximos desde agosto del 2020,

al crecimiento > valor en máximos desde mayo del ’20; los inversores reducen efectivo, materias primas, mercados emergentes, defensivas y acciones de energía (los más bajos desde diciembre del ’20).