Lo siguiente es el informe completo mandado por Scott Rubner, de Goldman:
He recibido varias preguntas ayer sobre el miedo a la recesión y el crecimiento, del campo bajista macro. Esta fue mi respuesta y la envío de manera más amplia a medida que las acciones se preparan para nuevos máximos históricos.
El listón para estar corto en acciones en este momento es muy alto, dadas estas dinámicas de flujo y mercado aleatorio que se avecinan. A pesar de la debilidad temprana macro y global, el SPX cerró más alto cada uno de los últimos 3 días, revirtiendo cuando el mercado europeo cierra (también viendo esto hoy, más allá del ISM).
En MEGA, confiamos. $NVDA alcanzó un máximo histórico hoy y ahora es el segundo mayor peso en el S&P 500 por primera vez en la historia, con un peso en el índice de 6.50%. Solo MSFT, con un peso en el índice de 6.91%, tiene un peso mayor. Mi regla general: nunca acortes una fiesta de BBQ aburrida. Y si quieres acortar, habla con el equipo de canastas de GS, no con el índice de acciones.
1- Los primeros 15 días de julio han sido el mejor período de dos semanas de negociación del año desde 1928. El 17 de julio es cuando las acciones comienzan a desvanecerse.
2- Los mejores días del año están por venir. Desde 1928, el 3 de julio tiene la mayor tasa de aciertos de días con retornos positivos para el S&P (72.41%), seguido del 1 de julio (72.06%) y otros días de negociación estadísticamente significativos durante las dos primeras semanas de julio.
3- Recordatorio rápido: el 19 de junio (Juneteenth) es un feriado bursátil y el 4 de julio (Día de la Independencia) también lo es. Espero que haya grandes períodos de vacaciones durante la semana entre estas fechas. No hemos tenido un período de vacaciones consecutivas a mitad de semana, y me imagino que los volúmenes y la liquidez disminuirán durante estas semanas (ya comenzando).
4- Estas estadísticas son asombrosas para el NDX durante los últimos 16 años. El NDX ha sido positivo durante 16 julios consecutivos con un rendimiento promedio de 4.64%, con los mejores días del año siendo el 1 de julio (91.67%), el 2 y 3 de julio (75%) y el 5 de julio (77.78%). Los rendimientos se concentran al principio del tercer trimestre.
5- Además, el SPX ha sido positivo durante 9 julios consecutivos con un rendimiento promedio de 3.66%. El último julio negativo para el SPX fue en 2014.
6- Estas dos líneas siguientes son las más importantes de esta nota.
Asignaciones de renta variable pasiva robótica: ¿Qué sucede en la primera mitad de julio que ha sido históricamente significativo para las acciones?
Nuevo trimestre (Q3), nueva mitad de año (2H), este es el momento en que una avalancha de dinero ingresa rápidamente al mercado de valores.
~9bps de nuevo dinero se invierte cada julio. En $29 billones en activos, eso es $26 mil millones en entradas modeladas para julio.
7- Vencimientos del mercado monetario / y algo de FOMO en PWM: Mi corazonada es que también veremos algunas grandes salidas del mercado monetario. (puedes ver esto si entornas los ojos) EE.UU. actual = Activos bajo gestión en el mercado monetario = $7.3 billones, ligeramente por debajo de los máximos históricos. Global actual = Activos bajo gestión en el mercado monetario = $8.8 billones, ligeramente por debajo de los máximos históricos.
8-MMF: ¿qué nivel en USGG1M (5.36%) o USGG6M (5.35%) o USGG12M (5.11%) hará que este ladrillo de cemento se mueva? Yo diría que <5%.
Retail – (división de acciones / GME y amigos / opciones de 0DTE) – Además, estoy viendo un resurgimiento de los traders minoristas durante el verano, tienden a aparecer en julio.
Gran caída en el apetito por el riesgo últimamente…
9- El CTA para renta fija es mi principal enfoque aquí. Y se vuelve circular para la construcción del índice (tasas más bajas, acciones tecnológicas altas, índice general más alto).
[SI] los rendimientos bajan, eso implicaría una gran cantidad de bonos por comprar. Ver gráfico.
10- Fin de mes / Fin de trimestre – esto será grande y dominará el cierre del trimestre. Pronto verás grandes cantidades de acciones a la venta. Esto será un factor técnico a corto plazo que se pre-negociará.
También un recordatorio, la exposición a acciones ya está en MÍNIMOS históricos (25%). Este grupo sigue vendiendo sus ganancias. Coincide con mi gráfico. Datos increíbles de Michael Moran.
