según Garrett, es que hay un ” exceso de oferta de volatilidad del S&P”, lo cual es obvio para quienes siguen el VIX.
Lo cual es una gran noticia para aquellos que desean cubrirse: como se muestra en el siguiente gráfico, el costo de una opción de venta at the money de SPX a 3 meses es inferior al 2% o menos de lo que hemos vendido en los últimos tres DÍAS. En otras palabras, el mercado de opciones está haciendo que sea muy fácil conseguir apalancamiento en este momento porque nunca ha sido más barato cubrirse.
Hay otra razón por la que puede ser una buena idea cubrirse: en la última nota del equipo de derivados del Bank of America, escriben que en una semana relativamente tranquila en el frente macroeconómico donde una postura moderada El PCE impulsó aún más las expectativas de reducción; los signos de fragilidad tecnológica no fueron negligentes: Salesforce y Dell experimentaron liquidaciones >3 sigma en sus ganancias.
Sin embargo, estos son sólo dos de los episodios más recientes de fragilidad de una sola acción dentro de la tecnología estadounidense: Nvidia, Alphabet y Meta exhibieron movimientos extremadamente descomunales este año, entre otros notables.
De hecho, según escribe el equipo de BofA dirigido por Benjamin Bowler, “la fragilidad de las acciones individuales ha aumentado en las acciones estadounidenses en general, con su frecuencia y magnitud recientes cercanas a los extremos de más de 30 años” y “al ritmo actual de ejecución hasta la fecha, 2024 está en ” Seguimos teniendo uno de los mayores números de eventos de fragilidad entre las empresas tecnológicas estadounidenses desde 1992 , y la magnitud promedio de los eventos de fragilidad dentro de las 50 acciones más grandes del S&P se encuentra actualmente en su punto más extremo en este período hasta el momento”.
En otras palabras, si bien el índice puede no parecer frágil, “la acción del precio en acciones individuales lo ha sido inusualmente”.
Sin duda, si bien han aumentado en frecuencia en comparación con la historia, los eventos de fragilidad no han sido lo suficientemente comunes como para aumentar el volumen de una sola acción (y, por extensión, el volumen del índice). Observar la frecuencia de un día de retorno de magnitud del 3% dentro de las 50 acciones más grandes del S&P revela que, si bien las acciones se están moviendo más que los niveles anteriores a COVID, la volatilidad de las acciones no es históricamente alta hoy.
