Claro, he tenido varias llamadas de ingresos de “inversores tecnológicos preocupados” en las últimas 48 horas. ¿Deberíamos interpretar este “movimiento” o es puramente técnico? Mi respuesta es que este movimiento está impulsado por factores técnicos más que fundamentales, en otras palabras, flujos sobre fundamentos. No tenía planeado escribir esta nota hoy, pero la enviaré de manera más amplia si puede ayudar a explicar algunos de los aspectos técnicos en juego en este momento.
a. A continuación, se muestra el gráfico que se ha enviado por todo Wall Street global. “La capitalización de mercado de Nvidia ha disminuido en $429 mil millones en los últimos 3 días, un movimiento épico para la acción más importante del planeta”.
b. El S&P 500 es el índice perfectamente construido, necesitas que los mejores nombres del “M5” estén en alza o el resto, 495 nombres, en alza, simplemente no pueden estar ambos en baja al mismo tiempo.
c. El índice S&P 500 es un índice que opera con gamma largo debido al flujo sistemático de sobreventa, programas QIS, estrategias de carry semanal, mientras que la tecnología, los semiconductores y Nvidia, por ejemplo, operan con gamma corto, lo explicaré en detalle a continuación. El S&P 500 es un producto de reversión a la media que vuelve a no cambiar cualquier día, pero el factor tecnológico y de semiconductores se exacerba y continúa en la misma dirección en la que se mueve ese día (y se aísla a ese día).
d. En 2024, este no es el índice de tu abuelo. Cada día es su propio ecosistema. Y porque estuvimos a la baja ayer, no significa que estaremos a la baja hoy.
Puntos de partida:
- Índice de base amplia – {SPY Equity} – AUM $533 mil millones. Si asignas $1 al SPY, 28 centavos van a las 5 acciones principales, la mayor concentración por mucho.
Tecnología pasiva – {QQQ Equity} – AUM $281 mil millones.
Si asignas $1 al QQQ, 36 centavos van a las 5 acciones principales. Esto se debe al cambio en la metodología del índice el año pasado, limitando la exposición ponderada de las empresas más grandes (de lo contrario, esto estaría por encima de los máximos).
- Semiconductores – {SMH Equity} – AUM $23 mil millones. Si asignas $1 al SMH, 20 centavos van a NVDA.
- Tecnología apalancada – {TQQQ Equity} – AUM $23 mil millones (apalancamiento 3x del QQQ con rebalanceo diario) y {TECL Equity} – AUM $3.5 mil millones (apalancamiento 3x del QQQ con rebalanceo diario). Si asignas $1 al QQQ, 36 centavos van a las 5 acciones principales, multiplicado por 3.
Semiconductores apalancados – {SOXL Equity} – AUM $10 mil millones (apalancamiento 3x del SMH con rebalanceo diario).
Si asignas $1 al SMH, 20 centavos van a NVDA, multiplicado por 3.
- ETF de nombre único apalancado – {NVDL Equity} – AUM $4 mil millones (apalancamiento 2x de NVDA con rebalanceo diario). Este ETF ha negociado acciones por valor de $10 mil millones en los últimos 5 días, más que múltiples empresas de primera línea. Este ETF vio una entrada récord la semana pasada. Si asignas $1 al NVDL, $1 va a NVDA, multiplicado por 2.
