La liquidez contable del S&P subió un poco, pero aún se encuentra desafiante en USD 2,5 millones. El viernes pasado estuvo por debajo de USD 1 millón.
Para poner las cosas en contexto, el promedio histórico es de unos 13 millones de dólares.
Mientras tanto, los volúmenes se encuentran en niveles récord o cerca de ellos.
Esto se traduce en diferenciales entre oferta y demanda de entre 15 y 20 puntos básicos, prácticamente los más altos registrados. En otras palabras, todavía no hay liquidez en el mercado.
En cuanto a los operadores sistemáticos (vol-objetivo, paridad de riesgo y CTA), el posicionamiento general se encuentra actualmente en sus niveles más bajos desde la pandemia.
De igual manera, la velocidad de la reducción de riesgos solo es comparable a la de 2020.
Los inversores minoristas se niegan a rendirse y, según Vanda Research, la caída del mercado de valores estadounidense se ha visto compensada por flujos récord de compras en las caídas por parte de inversores minoristas.
Los más de 3.000 millones de dólares en compras netas del jueves, en particular, marcan un nuevo récord diario desde el inicio de nuestros datos en 2014. Y como indican los dos gráficos a continuación, la magnitud de este impulso de BTD desde el anuncio es, como mínimo, notable.
En el siguiente gráfico, Vanda intentó identificar episodios desde el inicio de sus datos de flujo minorista en 2014, cuando la actividad de los individuos disminuyó significativamente en medio de tensiones del mercado (es decir, cuando las acciones estaban por debajo de sus máximos históricos). Antes de la pandemia, las capitulaciones eran relativamente fáciles de detectar: algo como una media móvil de 5 días de compras netas por debajo de cero funcionó.
Sin embargo, después de la COVID-19, es decir, después de que las compras minoristas experimentaran un aumento estructural de aproximadamente 5 veces, ¡esa regla no se ha activado ni una sola vez!
Este cambio impulsó a Vanda a desarrollar un enfoque alternativo, aunque sencillo. En concreto, analizó los episodios en los que la media móvil de 5 días de las compras netas cayó por debajo de la media móvil de 6 meses en más de 1,5 desviaciones estándar.
Como podemos
a) coincidió en ocasiones con la norma pre-COVID (por ejemplo, la ola de ventas del 4T18)
b) ayudó a identificar episodios en los que la capitulación del sector minorista coincidió con varios mínimos de mercado, tanto provisionales como a largo plazo.
Todavía muuy lejos de niveles relevantes:
J.J Montoya
Caída de Nvidia
Nvidia se desplomó en las operaciones fuera de horario después de que la compañía dijera que el gobierno de Estados Unidos comenzará a exigir una licencia para exportar los chips H20 de la compañía a China, una escalada de restricciones a la que la compañía se ha opuesto públicamente.
El gobierno informó a Nvidia el lunes que dicha licencia estaría vigente “por tiempo indefinido”, según declaró la compañía en un informe 8K. La compañía espera reportar cargos por aproximadamente $5.500 millones durante el primer trimestre fiscal provenientes de “inventario, compromisos de compra y reservas relacionadas” vinculados a la línea H2O, según Nvidia.
El 9 de abril de 2025, el gobierno de EE. UU., o USG, informó a NVIDIA Corporation, o a la Compañía, que el USG exige una licencia para exportar a China (incluidos Hong Kong y Macao) y a países D:5, o a empresas con sede o matriz en dichos países, los circuitos integrados H₂O de la Compañía y cualquier otro circuito que alcance el ancho de banda de memoria, el ancho de banda de interconexión o una combinación de estos del H₂O. El USG indicó que el requisito de licencia aborda el riesgo de que los productos cubiertos se utilicen o se desvíen a una supercomputadora en China. El 14 de abril de 2025, el USG informó a la Compañía que el requisito de licencia estará vigente indefinidamente. – Presentación 8K
Como recordatorio, el H20 es un chip de menor escala que fue diseñado para cumplir con las regulaciones de exportación de EE. UU. y ha sido la GPU de inteligencia artificial principal de Nvidia disponible legalmente para la venta en China después de que se prohibieran los H100/A100.
Bloomberg News informó en enero que la administración Trump estaba explorando esa medida.
Las acciones de NVDA cayeron hasta un 7% en las operaciones posteriores al cierre del mercado, mientras el mercado intentaba darle sentido a esta última escalada en la guerra comercial.
