Como se esperaba… La Fed baja los tipos de interés en 25pb, el rango queda en 4,00% – 4,25%. Miran (cercano a Trump) es el único disidente, a favor de 50 pb.
El comunicado reconoce más riesgos para el empleo, inflación algo más alta, crecimiento moderado y pasa de mantener tipos a recortarlos 25 pb, con un giro en el disenso hacia pedir un recorte mayor.
En 2025, el abanico de proyecciones es relativamente estrecho pero con un punto clave: un miembro no ve más recortes (probablemente Hammack, lo que sugiere que habría disentido si pudiera votar), siete también proyectan sin cambios, dos esperan un recorte adicional, diez esperan dos recortes y uno contempla cinco recortes (casi con seguridad Miran). El hecho relevante es que la mediana de dos recortes se sostiene únicamente por un dot, lo que refleja la fragilidad del consenso.
Para 2026, la dispersión aumenta de forma notable. Dos participantes ven un recorte, seis esperan dos, dos sitúan tres, cuatro contemplan cuatro, tres proyectan cinco y dos llegan hasta seis. El rango va de un único recorte a seis, mostrando que el consenso desaparece en cuanto se proyecta más allá de 2025.
En 2027 la dispersión es todavía mayor. Hay miembros repartidos prácticamente en todas las opciones, desde un recorte hasta siete. La única concentración apreciable es la de siete participantes que sitúan cuatro recortes. Un miembro, casi con toda probabilidad Miran, llega a proyectar siete.
En el largo plazo la dispersión es menor que en 2027, aunque el consenso sigue siendo débil. Solo dos niveles concentran varios votos: cuatro participantes en 3% y tres en 2,675%. Esto refleja que, aunque la dispersión se reduce, la Fed sigue sin una ancla clara de tipos a largo plazo.
En cuanto a proyecciones económicas:
- La estimación de PIB para 2025 y 2026 subió.
- La estimación de desempleo se mantuvo sin cambios para 2025 y bajó a 4,4% en 2026.
- La inflación PCE se mantuvo sin cambios para 2025 y subió a 2,6% en 2026.
Reacciones del mercado: El SPX cayó a negativo unos segundos para rápidamente recuperar terreno. El RSP (S&P500 equiponderado) saltó al alza, igual que el Russell 2000. De momento, aunque estuviera descontado, nada de “Sell the news”… Todavía queda jornada.
El índice dólar, por más que lo pudiera tener descontado, reacciona a la baja y se va a minimos desde febrero de 2022:
