La Reserva Federal de Estados Unidos no se anduvo con rodeos el miércoles cuando señaló que la inflación galopante es su mayor riesgo y no el posible daño económico de la variante Omicron, que se está extendiendo rápidamente.
La Fed duplicó el ritmo al que reducirá sus compras de bonos, mientras que las nuevas previsiones de los responsables políticos señalaron hasta tres aumentos de los tipos de interés el próximo año. El presidente Jerome Powell habló con entusiasmo de la fortaleza del mercado laboral estadounidense.
“La economía ya no necesita un apoyo político cada vez mayor”, dijo Powell en una conferencia de prensa. “En mi opinión, estamos avanzando rápidamente hacia el máximo empleo”.
Sin embargo, si alguno de los pares de la Fed está listo para seguir su ejemplo, se aclarará en las próximas 24 horas con una rápida sucesión de reuniones del Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón.
De los tres, sin embargo, es probable que sólo el Banco de Inglaterra dé algo más que un pequeño paso para recortar el monumental apoyo prestado a su economía a través de la pandemia. Eso podría preparar el terreno para un 2022 agitado, con una Fed decidida a poner fin a sus compras de activos lo antes posible y a poner en marcha los tipos de interés poco después, mientras que otros serán más reticentes a cambiar tan decisivamente en esa dirección.
El Banco de Inglaterra podría convertirse en el primero de los principales bancos centrales en subir los tipos de interés en la reunión de política monetaria del jueves, pero en el Reino Unido es también donde más se están produciendo las fricciones entre Omicron y la inflación que supera el objetivo.
Los contagios diarios de coronavirus en el Reino Unido son ahora los más altos desde los primeros días de la pandemia, lo que ha obligado al Primer Ministro Boris Johnson a unirse esta semana a los legisladores de la oposición para imponer nuevas restricciones.
Por otro lado, unos datos impactantes mostraron el miércoles que la inflación de los precios al consumo se sitúa en el nivel más alto de la década, y las apuestas en los mercados financieros sobre una subida de tipos en diciembre saltaron al 60% desde aproximadamente un tercio.
“Ahora existe el riesgo real de que la inflación se consolide -especialmente si se tienen en cuenta los indicios de efectos de segunda ronda en términos de aumento de los salarios, apoyados por un mercado laboral fuerte-, pero esto se equilibra con la amenaza que supone para la recuperación económica la nueva variante de Omicron”, dijo Ellie Henderson, economista del banco Investec.
Los inversores y los economistas no esperan nada tan audaz esta semana por parte del BCE ni del Banco de Japón.
Se espera que el BCE sea uno de los últimos en endurecer su política, y el debate actual, inusualmente vibrante, se centra en la posibilidad de reducir un poco un plan de estímulo excepcionalmente generoso. La cautela es fácil de entender. El banco no ha alcanzado su objetivo de inflación durante la mayor parte de la última década, por lo que prefiere actuar demasiado tarde que demasiado pronto, por temor a que un ajuste equivocado de la política pueda echar por tierra años de trabajo.
La recuperación de la zona euro también va a la zaga de otras. El bloque apenas está recuperando su tamaño anterior a la pandemia y el mercado laboral podría tardar otros dos años en recuperarse. Los niveles de deuda también están en máximos históricos, sobre todo en el sur del bloque, por lo que cualquier gran retroceso podría ampliar el diferencial entre la deuda alemana e italiana, planteando dudas sobre la sostenibilidad de estos niveles de deuda.
Dado que el riesgo de ir demasiado rápido parece superar con creces el riesgo de ir demasiado despacio, es probable que el BCE sólo dé un pequeño paso hacia la eliminación de los estímulos extraordinarios esta semana y que dé señales de apoyo abundante, incluyendo unos tipos de interés mínimos, al menos hasta el próximo año.
En Japón, la inflación a nivel de consumo que está arrasando en otras partes del mundo sigue estando ausente en gran medida. Por ello, en la reunión del viernes del Banco de Japón sólo se está debatiendo una reducción marginal de las compras de activos de las empresas.
Incluso si los demás no le pisan los talones a la Fed, Powell y la Fed parecen haber establecido la agenda para un tumultuoso 2022 mientras los banqueros centrales trazan sus caminos hacia las salidas, aunque a ritmos dramáticamente diferentes.
“Se ha visto en sus comentarios en el Congreso que eran más sobre el endurecimiento antes que sobre la preocupación por la salud de la economía global”, dijo Vincent Reinhart, economista jefe de Dreyfuss & Mellon. La Fed y otros bancos centrales están “transmitiendo la sensación de que se dirigen a la salida”. La banca central moderna se basa en gran medida en la gestión de las expectativas, y no quieren que se les considere atrasados”. (Información adicional de Leika Kihara en Tokio y Balazs Koranyi en Fráncfort; redacción de Dan Burns; edición de Edwina Gibbs) Reuters. Traduce serenitymarkets
