Por John Kemp
LONDRES, 11 nov (Reuters) – Se espera que los precios del petróleo se estabilicen cerca de los niveles actuales durante los próximos meses, para luego descender progresivamente a lo largo del próximo año, según las últimas previsiones de la Administración de Información Energética de Estados Unidos.
La EIA prevé que el aumento de la producción de la OPEP+, las empresas estadounidenses de esquisto y otros productores de petróleo supere la ralentización del crecimiento del consumo, lo que contribuirá a reducir los precios (“Short-Term Energy Outlook”, EIA, 9 de noviembre).
Se prevé que los precios de los futuros del Brent en el primer mes bajen a menos de 70 dólares por barril a finales de 2022, en línea con la franja actual de los precios de los futuros, lo que los sitúa cerca de la media ajustada a la inflación a largo plazo.
La EIA prevé que la producción mundial de líquidos aumente en casi 2,5 millones de barriles diarios (bpd) entre diciembre de 2021 y diciembre de 2022, mientras que el consumo sólo aumentará en 0,9 millones de bpd.
Como resultado, la agencia espera que la producción y el consumo se equilibren en el primer trimestre de 2022, pasando a un superávit de 0,7 millones de bpd en el segundo, 0,5 millones en el tercero y 0,9 millones en el cuarto.
Se prevé que el equilibrio entre producción y consumo en el primer y segundo trimestres se mantenga ligeramente más ajustado de lo habitual para la época del año, antes de volverse ligeramente más flojo de lo normal en el tercero y el cuarto.
Pero todos los saldos previstos se sitúan dentro de los rangos estacionales históricos, son fácilmente absorbidos por el mercado y es poco probable que alteren mucho los precios (https://tmsnrt.rs/3HgmO8K).
ESTACIONALIDAD
No obstante, hay razones para pensar que el fuerte repunte de los precios del petróleo en el último año puede experimentar al menos una pausa en los próximos 3-6 meses.
Los fondos de cobertura y otros gestores de inversiones ya han acumulado una posición superior a la media en contratos de crudo y otros futuros y opciones sobre el petróleo.
Desde el punto de vista del posicionamiento, el balance de riesgos se ha desplazado a la baja, siendo más probable la liquidación que una mayor acumulación.
Lo más importante es que el mercado del petróleo se está moviendo hacia la parte más débil del año.
En las últimas tres décadas, los precios de los futuros del Brent han tendido a ser más fuertes en relación con otros meses en septiembre y más débiles en marzo.
La probabilidad de una fuerte subida de los precios del petróleo es más o menos igual a lo largo del año, pero la probabilidad de un descenso significativo a corto plazo es mayor entre diciembre y abril.
El resultado es un sesgo alcista en los precios que alcanza un máximo en septiembre y un sesgo bajista en los precios que alcanza un máximo en marzo.
El mercado se adentra ahora en el semestre en el que es más probable que se produzcan descensos estacionales, lo que podría quitarle algo de calor a los precios.
Si se repite esta pauta, lo que no es en absoluto seguro, la sensibilidad política ante la subida de los precios del petróleo podría remitir durante unos meses antes de volver a intensificarse hacia mediados de 2022. Reuters. Traduce serenitymarkets
