El aumento de las valoraciones y las fuertes ganancias en lo que va de año de los grandes valores tecnológicos están empujando a algunos inversores a diversificarse del sector que ha liderado los mercados durante años.
Los valores tecnológicos se han disparado este año, y su gran peso en el S&P 500 ha contribuido a que el índice alcance récords con una ganancia del 25,1% en lo que va de año en 2021.
A algunos inversores les preocupa que las valoraciones puedan haber ascendido a un territorio de riesgo. Alphabet, la empresa matriz de Google, por ejemplo, cotiza con una relación precio-beneficio a 12 meses de 26,6, en comparación con una valoración de 21,1 para el S&P 500.
Apple Inc. se valora a 26,2 de beneficios futuros, mientras que el sector de la tecnología de la información, que ha subido casi un 28% este año, tiene un PER futuro de 26,4.
Aunque las ganancias de los grandes valores tecnológicos han impulsado el S&P durante más de una década, su gran peso podría hundir el índice si la tecnología pierde su favor. Microsoft, Apple y Amazon, las tres empresas más valiosas de Wall Street, representan cerca del 15% de la capitalización bursátil del S&P 500, según Refinitiv Datastream.
Los gestores de fondos que participaron en la encuesta de BoFA Global Research del mes pasado señalaron a las “tecnológicas largas” como la operación más concurrida del mercado y redujeron colectivamente sus posiciones “sobreponderadas” en acciones tecnológicas hasta el nivel más bajo desde mayo. Los cuatro valores individuales más concurridos del mercado son Microsoft, Apple, Alphabet y Amazon, según un reciente análisis de la empresa de investigación Bernstein, que incorpora factores como la propiedad institucional y el impulso de los precios.
Limitar la exposición a los valores tecnológicos durante la última década ha tendido a perjudicar el rendimiento de las carteras a largo plazo, lo que hace que los inversores se muestren cautelosos a la hora de reducir sus participaciones de forma demasiado drástica. Aun así, algunos buscan ampliar sus carteras para reducir su exposición a los grandes nombres del sector.
Garret Melson, estratega de carteras de Natixis Investment Managers Solutions, cree que las acciones de las grandes empresas tecnológicas pueden ser vulnerables a los inversores que buscan bloquear los beneficios y trasladar algunos fondos a otros sectores. Melton está comprando acciones de empresas financieras y energéticas, que cree que se beneficiarán del aumento de la inflación y de una fuerte recuperación económica.
“Estamos en el bando de que la tasa de crecimiento de la economía está siendo infravalorada este año y el próximo”, dijo Melson.
Los analistas de DataTrek Research creen que los sectores que pueden beneficiarse del aumento del crecimiento, incluidos los financieros y los energéticos, probablemente desafiarán a los grandes valores tecnológicos a finales de año.
“La tecnología ha sido un grupo ganador durante muchos años, y esperamos que siga siéndolo en el futuro”, escribieron en un informe del viernes. “Pero mientras los inversores consideran dónde asignar el capital hoy… creemos que es probable que busquen sectores con más exposición a la mejora de los fundamentos económicos”.
Las sólidas cifras de empleo de EE.UU. del viernes mejoraron las perspectivas económicas, al igual que las noticias sobre un prometedor medicamento antiviral experimental de Pfizer. Las acciones de viajes se beneficiaron, y el índice de aerolíneas S&P 1500 subió un 7% en el día.
Los inversores conocerán la inflación cuando se publiquen los datos de los precios al consumo en Estados Unidos la semana que viene.
Denny Fish, gestor de carteras y responsable del sector tecnológico en Janus Henderson, dijo que la preocupación por la inflación y las elevadas valoraciones del sector tecnológico le han llevado a buscar empresas más pequeñas que se beneficien del crecimiento de los gigantes con posiciones bursátiles más concurridas.
Fish es alcista en las acciones de la empresa australiana de desarrollo de software Atlassian Corp PLC, cuyas herramientas de gestión de productos “aumentan” la suite de aplicaciones de Microsoft, así como la empresa canadiense de comercio electrónico Shopify Inc, que se beneficia del crecimiento de Amazon, dijo.
“Lo que estamos haciendo es encontrar empresas emergentes que tienen un crecimiento aún mejor que las empresas gigantes y valoraciones racionales que superarán el rendimiento en períodos de varios años”, dijo Fish.
Muchos inversores siguen siendo alcistas con los grandes valores tecnológicos, citando sus fuertes beneficios y su historial de crecimiento dinámico.
Saira Malik, directora de inversiones de renta variable mundial de Nuveen, busca empresas tecnológicas que puedan beneficiarse del aumento de la inflación y que hayan quedado rezagadas con respecto al repunte del mercado en general.
Cree que las acciones de Amazon.com Inc, que han quedado por detrás del mercado con una ganancia del 8% este año, serán una de esas “operaciones de recuperación”, impulsadas por el crecimiento del comercio electrónico.
“Este es un momento para ser más selectivo”, dijo Malik. (Información de David Randall; información adicional de Noel Randewich e Ira Iosebashvili; edición de David Gregorio) Reuters. Traduce serenitymarkets
