Les voy a poner algunas citas de su extenso trabajo de hoy. Son muy complejas y me ha costado mucho traducirlas incluso con el traductor automático, o precisamente con él costaba más aún, Pero al final se lo traduzco, si no lo he entendido mal. Estas son las citas clave:
Los Spooz han gravitado más cerca del mega strike de $Gamma de 4500 ($9.4B $Gamma, más del doble del siguiente strike más grande en 4550 / $4.2B), ya que en línea con el mensaje de ayer, estamos actualmente incrustados de nuevo en un “ciclo virtuoso” de estabilización de posicionamiento “largo Gamma / largo Delta”, donde nuestra secuencia anticipada de rVol “colapsando bajo su propio peso” (imposible de sostener los cambios diarios implícitos en el S&P) ahora también ha arrastrado al iVol hacia abajo con él… lo que incentiva la monetización de coberturas y la reaceleración del “vol corto” y crea Delta para “comprar”
Y como el rVol / iVol se reajusta a la baja, hemos dicho que esto significará una reasignación mecánica del universo de control de volatilidad objetivo en los próximos días y semanas, que según nuestras estimaciones había recortado recientemente su asignación a la renta variable estadounidense de ~90% a principios/mediados de septiembre a la asignación del 34% de la mañana de hoy.
Por ejemplo, estimamos que el control de volatilidad compró más de 13.600 millones de dólares en acciones de EE.UU. en el reajuste del día de hoy (97% de variación diaria). en el reequilibrio de hoy (97,1% de cambio 1d), y estimamos flujos más sustanciales en el futuro: un cambio diario del 0,5% durante las próximas 2 semanas, se estima que habrá una reasignación de 55.400 millones de dólares a la renta variable estadounidense desde el espacio de capital riesgo
Traducción: Por una serie de cuestiones cuantitativas se ha producido una confluencia de factores que predisponen a la volatilidad a estar baja y esto causará que determinados actores de mercado que dependen de la volatilidad y que tenían más del 90% en bolsa y la semana pasada habían bajado al 34% van a volver a comprar.
Además los CTAs están haciendo lo mismo, aunque sale en otro apartado del trabajo.
Eso sí, McElligott comenta que la macro se está completando mucho y que al margen de la posible subida que ve para los próximos días/semanas, a más plazo hay que andarse con mucho cuidado. Vean esta última cita:
La advertencia, por supuesto, es que dentro del horizonte temporal de la prueba retrospectiva hasta el año 2000, nunca hemos visto un espasmo de inflación inducido por la cadena de suministro como este… pero podría alimentar más volatilidad de los factores en los próximos meses si dicha “desaceleración” se mantiene… estén atentos
McElligott siempre advierte en sus análisis que a corto es válido lo que dice salvo que aparezca alguna noticia macro que pueda ser catalizador contrario.
José Luis Cárpatos
