Traducimos lo mejor que podemos:
El objetivo de control de la volatilidad es el que más se ha centrado en el complejo de la renta variable en la realización de nuestro escenario de “cómo un movimiento del -2% se convierte en un -5%” que presenté a finales de agosto, ya que estimamos que la estrategia ha desasignado -95.000 millones de dólares sólo en futuros del S&P durante el último mes (y 73.600 millones de dólares en las últimas dos semanas), a medida que la volatilidad realizada históricamente baja se “ajustaba” a los implícitos de la crisis.
- SIN EMBARGO, estimamos que la anterior asignación “extrema” de control de volatilidad a la renta variable (a mediados de septiembre era de un rango de ~90% desde 2010) es ahora mucho más “limpia”, bajando a sólo un 40,3% histórico, y ahora se está ralentizando con una magnitud reducida de de-riesgo nocional… y, lo que es más importante, será un sustancial comprador neto de dólares en escenarios de cambio diario en el S&P de entre el 0,0% y el 1,0% durante el próximo mes:
o +1w forward: un cambio diario del 1,0% = +$3,5B de Spooz para comprar; 0,5% de cambio diario = +$18,5B para comprar; 0,0% de cambio diario = +$24,6B para comprar
