S&P -54bps cerrando en 4569 con una MOC: $2.8 mil millones para comprar. NDX -99bps en 15839, R2K +104bps en 1882 y Dow -11bps en 36204. Se negociaron 12.7 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., frente al promedio diario del año hasta la fecha de 10.8 mil millones de acciones. VIX +356bps en 13.08, crudo -107bps en 73.28, rendimientos de 10 años +6bps en 4.26%, oro -210bps en 2028, DXY +37bps en 103.65 y bitcoin +503bps en 41724.
Nuestro escritorio tuvo una actividad general clasificada como 4 en una escala del 1 al 10. El flujo ejecutado en nuestro escritorio terminó con una asimetría de venta de -270bps. La acción del precio fue indicativa de la rotación que hemos estado observando la semana pasada (The Rest > The Best), con Megacap Tech liderando la caída con -167bps. Los brotes verdes hoy fueron temas de baja calidad/rezagados: Sensibilidad a la Deuda de Alto Rendimiento (GSXUDEBT, +259bps); Más Corto y Líquido (GSXUMSAL, +219bps); Russell de Bajo Beneficio (GSCBNPR2, +187bps). También es importante destacar que las criptomonedas están rompiendo, con Bitcoin ahora cómodamente por encima de 40,000.
La tendencia de rezagados a líderes sigue avanzando: la semana pasada fue la segunda mejor semana de todo el año para RTY > NDX. El dolor de los HF continúa con un agresivo short squeeze hoy: nuestro proxy para el rendimiento de HF (GSPRHVMS) bajó -256bps y experimentó su peor rendimiento de 2 días de todo el año. Más angustia dentro de la comunidad tradicional de HF L/S, ya que la gran mayoría de este grupo opera neto largo (y altamente concentrado en tecnología). A pesar de que RTY supera a NDX por cuarta sesión consecutiva, NDX sigue superando a RTY en ~38% YTD. Seguimos pensando que hay espacio para que esta brecha converja antes de fin de año.
Observamos debilidad en ADR (KWEB -267bps) con destacados notables como MNSO -14% // BZ -11% // PDD -168bps. Sigue sintiéndose como si el sentimiento en torno a China sigue siendo de aversión al riesgo y parece que la acción de precios de hoy es más un factor de desinversión/rotación fuera de los “ganadores” hacia fin de año. Nuestro equipo de PB destacó que noviembre marcó el cuarto mes consecutivo de oferta neta en acciones chinas, reflejo de un sentimiento más conservador hacia la región hacia fin de año…
CONFERENCIA DE GS FINANCIAL SERVICES: Comienza mañana en Nueva York. Tenemos más de 100 empresas asistiendo y estaremos atentos a los comentarios sobre las perspectivas de NII, crédito, mercados de capitales y la perspectiva regulatoria y legislativa.
CTAS/COMPRA DE ACCIONES: La demanda de CTA se está agotando después de comprar +$235 mil millones de acciones globales en el último mes. Las corporaciones están en su última semana de una ventana abierta, con una demanda la semana pasada que terminó en 0.7x frente al promedio diario anual hasta la fecha de 2023 y solo 0.5x frente al promedio diario anual hasta la fecha de 2022.
DERIVADOS: Comienzo tranquilo de la semana con llamadas representando el 57% del mercado a pesar de la caída. La liquidación del NDX/RTY estuvo nuevamente en foco, ya que la asimetría put/call de RTY de diciembre se invirtió (llamadas sobre puts). El flujo de clientes fue relativamente moderado, pero hemos visto cierto interés en agregar protección a la baja de plazo más largo dada la baja volatilidad del SPX. EM bajó hoy, pero hubo un comprador de China, ya que se negociaron 54k spreads de llamadas FXI Feb 26-28 en el mercado. Los datos se intensifican mañana con JOLTS, seguido por ADP y NFP más adelante en la semana… el straddle del viernes salió al 1.03%
