S&P +41bps cerrando en 4556 con una MOC de $150 millones para comprar. NDX +43bps @ 16,001, R2K +56bps @ 1,798 y Dow +53bps @ 35,273. Se negociaron 8.5 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU. en comparación con el promedio diario del año hasta la fecha de 10.8 mil millones de acciones. VIX -360ps @ 12.87, crudo -92bps @ 81.68, rendimientos a 10 años +1bps @ 4.40%, oro -50bps @ 2,011, dxy +31bps @ 103.88 y bitcoin +218bps @ 37,645.
Las acciones estuvieron en espera durante la mayor parte de la sesión, cerrando ligeramente al alza con movimientos inusuales debido a una cinta ilíquida (volumen de operaciones -22% vs promedio de 20 días). Las ganancias de NVDA fueron lo suficientemente buenas como para superar una alta expectativa, pero las acciones aún bajaron un -2.4% (vimos toma de ganancias tanto de L/Os como de HFs) con los únicos retrocesos reales siendo comentarios del tipo ‘tan bueno como se pone’ / ‘las acciones no suben con buenas noticias’ / ‘batir y desvanecer’…
ARM subió hasta un +10% (cerró +5.3%) gracias a una lectura positiva de Nvidia’s Arm-based Grace CPU optimism (para convertirse en un producto de varios miles de millones de dólares), que viene después de que MSFT (+1.3%) anunciara recientemente el Azure Cobalt CPU basado en Arm Neoverse CSS…
Deere (DE) también se destacó con las acciones inicialmente bajando un -7% debido a una considerable reducción en las previsiones de ventas netas para 2024, pero se recuperaron de los mínimos ya que aún había algunas cosas positivas para destacar en el informe, como la decisión de la empresa de reducir fuertemente la producción en 2024 ante signos de sobreoferta, una rentabilidad unitaria mucho mayor a medida que se normalizan los costos de la cadena de suministro y una desinversión ya emergente en el inventario de los distribuidores de equipos nuevos en 4Q23 de ~$600 millones.
Nuestra mesa tuvo una actividad general del 2 en una escala de 1 a 10. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con un sesgo de venta del -2.6% hoy frente al promedio de 30 días de +27bps. Los líderes se sintieron un poco apretados: Tecnología no rentable +1.2%, Bajas Ganancias +1.2% (el rendimiento superior de RTY continúa destacándose), Nombres para Salir / Viajar (aerolíneas + cruceros) estuvieron +90bps con el crudo bajando -114bps (DOEs +8.7 millones de barriles frente a consenso +510 mil barriles). Los niveles de actividad fueron muy bajos, con L/Os terminando -2% mejor para la venta con suministro en tecnología de la información, servicios financieros y productos macro. Los HFs terminaron -2.7% mejor para la venta, impulsados por una oferta corta elevada en industriales, servicios de comunicación y macro. Las posiciones cortas de los HFs como porcentaje de las ventas totales aún se mantuvieron notablemente por debajo del ritmo promedio.
DERIVADOS: Día tranquilo como se esperaba. Se negociaron 37 millones de opciones en todas las bolsas (frente al promedio del año hasta la fecha de 43 millones). Los flujos consistieron principalmente en monetización o agregando protección a la baja. Durante el último mes, hemos visto una compresión masiva en la volatilidad. Las implícitas a la baja a tres meses han disminuido casi 7v (gráfico a continuación). Nuestra opinión es que será difícil que la volatilidad se reajuste significativamente a la baja desde aquí. Con eso, creemos que tener cobertura de 1 día con opciones de venta a 1-3 meses tiene mucho sentido para el futuro. En el frente micro, vimos un volumen de opciones destacado en NVDA después de las ganancias. Se negociaron 1.58 millones de opciones (el segundo más alto registrado) con las acciones bajando un 2.5% en el día. (Créditos a Cullen Morgan).
