S&P +8 puntos básicos al cierre en 4868 con una orden de mercado (MOC) de venta de 4.3 mil millones de dólares. NDX sube un 55 puntos básicos a 17499, R2K cae un 73 puntos básicos a 1,961 y el Dow baja un 26 puntos básicos a 37806. Se negociaron 11.6 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., frente a un promedio diario de 11.5 mil millones de acciones en lo que va del año. El VIX sube un 470 puntos básicos a 13.14, el petróleo sube un 133 puntos básicos a 75.36, los rendimientos de los bonos a 10 años suben 5 puntos básicos a 4.17, el oro baja 84 puntos básicos a 2012, el índice del dólar (DXY) baja 31 puntos básicos a 103.29 y el bitcoin sube 113 puntos básicos a 39644. La subida se quedó sin fuerza hoy. Los principales índices comenzaron firmes en verde gracias a sólidas actualizaciones de ganancias de empresas tecnológicas líderes (NFLX +11% / ASML +9%) y un aumento adicional en el estímulo de China (recorte de requerimientos de reserva en 50 puntos básicos durante la noche), lo que impulsó el sentimiento.
Es innegable que la amplitud fue estrecha hoy en comparación con sesiones anteriores, con las mega empresas (up +1.6%… MSFT ahora > $3 billones en capitalización de mercado) apoyando a los índices más amplios (solo 141 miembros del S&P 500 cerraron en positivo). Las acciones se revirtieron desde los máximos a medida que los rendimientos subieron (los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subieron 4 puntos básicos a 4.18%) debido a los sólidos PMI de EE. UU. (los PMI de la UE también fueron sólidos durante la noche) y una subasta de bonos a 5 años de 61 mil millones que tuvo una cola de 2 puntos básicos a 4.055% (frente al 4.035% esperado). El R2K fue el más afectado, terminando con un descenso de 106 puntos básicos (en comparación con una subida de 80 puntos básicos antes de la apertura). Hubo muchas preguntas sobre la fortaleza de los ADR (+1.9%) hoy; desde nuestro punto de vista, los flujos siguen siendo tácticos y basados en posiciones, la demanda de cobertura fue mucho menos agresiva hoy en comparación con ayer y el umbral para una reanudación a largo plazo sigue siendo alto. El microcontinúa siendo el impulsor principal, con una creciente ansiedad en torno a las dinámicas de venta/compra de noticias, especialmente en algunos sectores de biotecnología, semiconductores y telecomunicaciones.
DESPUÉS DEL CIERRE: TSLA cae un 4% debido a un incumplimiento en las ganancias y el margen bruto, señalando un crecimiento más débil en el futuro. Fundamentalmente, la mayoría esperaba una caída con esta publicación. Ha caído en un rango estrecho de exactamente -9-10% en cada uno de los últimos 3 días de ganancias. El enfoque principal para la mayoría era/el es: 1) la guía de unidades para el año fiscal. Creíamos que el objetivo era de 2 millones de unidades frente a un consenso de 2.1-2.2 millones de unidades (los comentarios parecen sugerir un número mucho menor). 2) Los márgenes brutos también son el foco, y la mayoría pensaba que probablemente no cumplirían con el consenso del 17.1% debido a recortes de precios (mención especial a Scott Feiler). Nuestra mesa calificó la actividad general en una escala del 1 al 10 como un 6. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con un sesgo de compra de +110 puntos básicos frente a un promedio de 30 días de +20 puntos básicos. Los sesgos de flujo terminaron benignos, con los inversores a largo plazo terminando como compradores netos de +22 puntos básicos, impulsados por una oferta en sectores de software y materiales que fue esencialmente compensada por la demanda en sectores financieros y discrecionales. Los fondos de cobertura terminaron como vendedores netos de -2.6%, impulsados por un aumento en la oferta (cortos superiores a largos) en servicios de comunicación debido a la falta de cumplimiento en las ganancias de T, seguido de una oferta en sectores financieros frente a una pequeña demanda en discrecionales y atención médica.
DERIVADOS: Se está volviendo más agresivo en el espacio de volatilidad de acciones durante el día. El aumento de la volatilidad en el lugar ha sido el tema del día, especialmente en SPX y NDX, donde los avances de AMD y NVDA están impulsando los mercados al alza. Hemos visto demanda de opciones en nuestra base de clientes hoy, aunque todavía es más equilibrada en términos de dirección que una pura búsqueda de al alza. El lugar y la volatilidad han estado extremadamente correlacionados y las pequeñas caídas intradiarias han visto retracciones similares en la volatilidad implícita. La opinión de la mesa sigue siendo que la volatilidad de las acciones está demasiado barata y que poseer opciones tiene un riesgo/recompensa muy alto en este momento. La tenencia del SPX que más nos gusta es la de marzo, tanto al alza como a la baja. El estrangulamiento de marzo de 4750-5050 cuesta 60 dólares y ambas volatilidades que compras están por debajo de 13 (la volatilidad al alza es aproximadamente 10). (Mención especial a Joe Clyne).
