La subida del SP 500 desde la media de 100 ha sido fulgurante. Sin un solo retroceso, siempre arriba, en cinco días recuperó las caídas que costaron casi 4 semanas.
No es lo normal precisamente.
Se había identificado que parte de los compradores eran los particulares, eso está confirmado. Un estudio de Morgan Stanley demostró que entraban fuertemente compradores, especialmente en los días de caída.
Otro de ayer mismo de spotgamma demostraba que las opciones call en manos minoristas tenían movimientos muy exagerados, incluso extremos, lo cual por ley de sentimiento contrario no suele ser demasiado bueno.
Pero faltaba otra fuerza comprar gigantesca que identificó ayer McElligott. Los CTAS. Son los asesores profesionales, o Commodities trading advisors, que en EEUU mueven mucho dinero.
Pues bien vean esta cita de McElligott:
Exposición de los CTA: “La exposición neta agregada a la renta variable (“larga”) ha subido al 75 % después de haber añadido la asombrosa cifra de 122.700 millones de dólares sólo durante la última semana en los futuros de la renta variable mundial”, escribió McElligott en una nota del miércoles.
Pues ya ven, pasaron de estar cortos a largos del 75% de toda su capacidad y compraron más de 122.000 millones en futuros de bolsa durante una semana.
La suma de esta fuerza compradora con la de los particulares causó esa vertiginosa subida que no se podía parar de ninguna manera,
Aquí tienen el gráfico:
Los CTAs se mueven por niveles técnicos y consideran poco la situación macro. Aún no están al límite de capacidad máxima y aún podían poner más dinero, pero evidentemente ya tienen mucha menos munición.
José Luis Cárpatos
