PMI manufacturero global de la zona euro S&P febrero F: 48,5 (exp 48,5; prev 48,5)

La lectura final coincide con la de la publicación inicial, siendo mixta en toda la zona euro en términos de PMI manufacturero para el mes de febrero:

En general, el debilitamiento de la demanda sigue lastrando la producción industrial, con una caída de los nuevos pedidos por décimo mes consecutivo. Dicho esto, las presiones sobre los precios se están relajando, lo que constituye al menos un dato positivo que podría contribuir al optimismo en los próximos meses. S&P Global señala que:

“La ligera expansión de la producción registrada por los fabricantes de la zona euro en febrero es una buena noticia, ya que representa el primer aumento desde el pasado mes de mayo y una nueva mejora de la tendencia subyacente desde el mínimo observado en octubre.

“El mejor panorama de la producción refleja ante todo una mejora generalizada de las cadenas de suministro, con una aceleración media de las entregas de insumos a las fábricas que no se veía desde 2009. Menos escasez de suministros y retrasos han facilitado una mayor producción, permitiendo a las empresas hacer frente a los atrasos acumulados durante la pandemia.

“Lamentablemente, las entradas de nuevos pedidos siguieron cayendo a un ritmo acusado, lo que refleja la persistente debilidad de la demanda, ya que el gasto de los clientes se mantuvo moderado. Las políticas de reducción de inventarios también provocaron un descenso de la demanda de insumos manufacturados.

“Por lo tanto, la demanda tendrá que aumentar más en los próximos meses si se quiere mantener el crecimiento de la producción, rompiendo la dependencia de los trabajos atrasados.

“Mientras tanto, la combinación de la mejora de la oferta y la debilidad sostenida de la demanda -así como la bajada de los precios de la energía- está contribuyendo a reducir drásticamente las presiones inflacionistas, y los costes de los insumos de materias primas apenas aumentaron en febrero, marcando el ritmo de incremento más lento desde hace unos dos años y medio. Aunque los precios de venta de las fábricas siguieron subiendo con fuerza, si bien la tasa de aumento se redujo a su nivel más bajo en dos años, esto refleja en parte el habitual efecto retardado de los cambios en los costes que repercuten en los precios de producción.”

Por países:

PMI manufacturero global español S&P Feb: 50,7 (exp 49,0; prev 48,4)

El sector manufacturero de España entra en territorio de crecimiento por primera vez desde junio del año pasado, con un nuevo crecimiento observado en la producción y el empleo, lo que ayuda a compensar una nueva caída en los nuevos pedidos. S&P Global señala que:

“Por primera vez desde junio del año pasado, el sector manufacturero español vio mejorar sus condiciones operativas en febrero. La fuerza impulsora detrás del renovado crecimiento del sector fue una nueva y sólida mejora en la producción fabril. Los miembros del panel a menudo debieron el último aumento en la producción a una mejora relativa en los volúmenes de ventas. De hecho, con la caída de los nuevos pedidos al ritmo más lento desde junio pasado, los últimos datos de la encuesta mostraron alguna evidencia tentativa de la mencionada mejora en la demanda. Otros aspectos positivos de los datos de febrero provinieron de la primera ronda de creación de empleo en ocho meses, así como del alargamiento más débil de los plazos de entrega desde diciembre de 2019. Con la esperanza de una recuperación de la demanda y mejores condiciones de mercado generalizadas entre los miembros del panel, “Más negativamente, las tasas tanto del costo de los insumos como del precio cobradoinflaciónse aceleró desde el mes anterior, y este último se fortaleció a un máximo de tres meses. A pesar del ligero retroceso, se puede ofrecer cierto consuelo en el hecho de que las tasas se han mantenido significativamente más bajas que las registradas durante gran parte de los últimos dos años y medio. Sin embargo, dado que parece que la demanda podría recuperarse en un futuro cercano, las presiones inflacionarias son un aspecto de la encuesta que ciertamente debería permanecer bajo estrecha observación”.

PMI manufacturero de febrero de Suiza 48,9 frente al 49,3 anterior

La fabricación suiza muestra una contracción por segundo mes consecutivo, incluso cuando la disminución de los pedidos pendientes se ha ralentizado. Sin embargo, el impulso de producción sigue siendo ligeramente negativo. Aquí está el desglose completo:

PMI manufacturero suizo Feb: 48,9 (exp 50,3; prev 49,3)

PMI manufacturero global italiano S&P Feb: 52,0 (exp 51,0; prev 50,4)

El crecimiento de la fabricación italiana mejora en febrero, y se prevé que los nuevos pedidos aumenten por primera vez en casi un año. Mientras tanto, una nueva caída en los precios de los insumos también es una señal positiva para comenzar el nuevo año. S&P Global señala que:

“Febrero vio la continua recuperación del sector manufacturero italiano, con un marcado aumento en la producción respaldado por un retorno al crecimiento de nuevos pedidos, el primer aumento de este tipo registrado por la encuesta en casi un año. El crecimiento reflejó dos factores: uno fue un general repunte de la demanda, que está mostrando una resiliencia mejor de lo esperado comoinflacióny los temores de recesión disminuyen. El segundo fue el alivio continuo de las restricciones de suministro, y las empresas notaron que la producción estaba siendo respaldada por los insumos pedidos previamente que finalmente se entregaron.”

“Reflejo del creciente optimismo sobre los precios, los costos de los insumos cayeron por primera vez desde junio de 2020, y se informó que los precios de la energía y los productos básicos en general fueron más bajos en comparación con el comienzo del año. Esto está ayudando a las empresas a recuperar algo de rentabilidad, y muchas siguen solicitando recargos y aumentando sus cargos, aunque a un ritmo más lento. La confianza en el futuro, combinada con el aumento de los requisitos de producción, significó que las empresas aumentaron sus números de nómina en el mayor grado desde marzo del año pasado “.

PMI manufacturero global francés S&P febrero F: 47,4 (exp 47,9; prev 47,9)

Es un poco un contraste con las lecturas de los países de la periferia, a saber, España e Italia, de antes. El sector manufacturero francés volvió a caer en territorio de contracción en febrero, pero esto se vio compensado en gran medida por la lectura más sólida de los servicios. S&P Global señala que:

“El sector manufacturero de Francia parece estar perdiendo impulso. Las caídas moderadas en diciembre y enero dieron cierta esperanza de que lo peor había quedado atrás, pero los últimos resultados ponen esto en duda, ya que la producción y los nuevos pedidos cayeron a sus tasas más pronunciadas desde octubre y noviembre de 2022, respectivamente. Cabe destacar el empeoramiento de la demanda de exportaciones, una disminución más pronunciada de la actividad de compra y los continuos esfuerzos de las empresas por reducir los inventarios, lo que no presagia nada bueno para la producción en el corto plazo.”

“Sin embargo, es de esperar que se recuperen los inventarios dado lo fuertes que se han acumulado en los últimos años. El índice de tiempos de entrega de los proveedores también ha vuelto a los niveles anteriores a la COVID, lo que sugiere que las cadenas de suministro ahora están operando sobre una base más estable. Esto reduce la necesidad de que las empresas tengan existencias en exceso para protegerse contra la escasez.

“Esto también está ayudando a reducir las presiones sobre los precios del productor. La tasa de costo de los insumosinflaciónse desaceleró notablemente en febrero a su nivel más bajo desde septiembre de 2020. Los fabricantes darán la bienvenida a condiciones de suministro y precios más estables”.

PMI manufacturero global alemán S&P Feb: 46,3 (exp 46,5; prev 46,5)

Una revisión ligeramente a la baja marca una nueva caída en la actividad manufacturera alemana en febrero, pero similar a la de Francia, esto se ve compensado por un fuerte aumento en el sector de servicios en el mes. Se registró un crecimiento marginal en la producción, pero esto fue más que compensado por una nueva disminución en los nuevos pedidos. S&P Global señala que:

“Los datos más recientes del PMI mostraron un repunte bienvenido en los niveles de producción en todo el sector manufacturero alemán en febrero, el primero en nueve meses, en medio de una disminución sustancial de los cuellos de botella en la cadena de suministro. Sin embargo, gracias en gran parte a una caída sostenida en los nuevos pedidos, el El PMI general se mantuvo firme en territorio de contracción sub-50, e incluso se movió a un mínimo de tres meses debido a una caída en el subcomponente de existencias de compras y una fuerte presión a la baja del índice de tiempos de entrega del proveedor (que se invierte en el cálculo del PMI , lo que significa que cualquier mejora en los tiempos de entrega hace que el índice de titulares baje).”

“Dado que las empresas han reducido su actividad de compras en línea con la caída de la demanda, esto ha reducido la presión sobre las cadenas de suministro y ha llevado a mejores tiempos de entrega, lo que a su vez ha reducido la necesidad de exceso de existencias de seguridad y, por lo tanto, ha agravado la caída de la demanda de insumos. Como resultado, estamos viendo una debilidad particular en la demanda de los fabricantes de bienes intermedios, quienes fueron en contra de la tendencia en febrero y registraron una reducción adicional en la producción.

“La relajación de las presiones de la cadena de suministro no solo se destaca por una mejora récord en los tiempos de entrega, sino también por una primera caída en los precios de compra en casi dos años y medio, a medida que el péndulo del poder de fijación de precios vuelve a la dirección de compradores. Las esperanzas de menores presiones inflacionarias ayudaron a iluminar las perspectivas entre los productores de bienes alemanes en febrero, aunque las expectativas aún no han vuelto al nivel anterior a la invasión de Ucrania por parte de Rusia”.