PMI Servicios en Eurozona

El euro está alcanzando nuevos mínimos del día, ya que esto solo confirma que la actividad empresarial en la zona euro se contrajo hacia el final del tercer trimestre. El impulso puntual en Francia en agosto tiene mucho que ver, pero en general, las condiciones de fabricación también continúan sufriendo, y la actividad de servicios está comenzando a estancarse. Los rendimientos de los bonos en la zona euro también están a la baja, con los rendimientos del bund alemán a 10 años cayendo 3 puntos básicos, situándose en 2.16%.

De hecho, la curva de tipos alemana se desinvierte y sigue a la estadounidense. El rendimiento alemán a 10 años sube por encima del rendimiento a 2 años por primera vez desde noviembre de 2022. El diferencial de rendimiento alemán 2s/10s sube 3,2 puntos básicos hasta +0,6 puntos básicos.

Añadiendo presión al BCE están las menores presiones inflacionarias en general en septiembre. La tasa de inflación de los costos de insumos se desaceleró bruscamente, cayendo al nivel más bajo desde noviembre de 2020.

HCOB señala que:

“La zona euro se dirige hacia la estancación. Después de que el efecto olímpico impulsara temporalmente a Francia, la economía de peso pesado de la zona euro, el PMI compuesto cayó en septiembre a la mayor magnitud en 15 meses. El índice ahora ha descendido por debajo del umbral expansivo. Considerando el rápido declive de nuevos pedidos y la acumulación de órdenes, no se necesita mucha imaginación para prever un debilitamiento adicional de la economía.

“La manufactura se está volviendo más caótica mes a mes. La recesión ya lleva 27 meses y empeoró incluso en septiembre. Mirando hacia adelante, la fuerte caída de nuevos pedidos y las perspectivas cada vez más sombrías de las empresas para la producción futura sugieren que este período seco está lejos de terminar.

“El mercado laboral manufacturero está sintiendo la presión. Los empleadores están recortando empleos al ritmo más rápido desde agosto de 2020. Al mismo tiempo, el crecimiento del empleo en el sector de servicios se ha desacelerado por cuarto mes consecutivo y ahora está casi plano. Esperamos que las cifras oficiales de empleo en la zona euro, que han permanecido estables hasta ahora, empeoren en los próximos meses, aunque las tendencias demográficas deberían proporcionar más estabilidad que en recesiones anteriores.

“Con el BCE observando de cerca la inflación persistentemente alta en los servicios, la noticia de que tanto la inflación de precios de insumos como de productos ha disminuido es ciertamente bienvenida. A esto se suma la recesión cada vez más profunda en la manufactura y el casi estancamiento del sector servicios, y la posibilidad de otro recorte de tasas en octubre podría estar sobre la mesa, aunque aún no es la expectativa del mercado.”