Zona Euro PMI Servicios HCOB Nov F: 49,5 (est 49,2; prev 49,2)
– PMI compuesto HCOB: 48,3 (est 48,1; prev 48,1)
Alemania PMI Servicios HCOB Nov F: 49,3 (est 49,4; prev 49,4)
– PMI compuesto HCOB: 47,2 (est 47,3; prev 47,3)
Francia PMI Servicios HCOB Nov F: 46,9 (est 45,7; prev 45,7)
– PMI compuesto HCOB: 45,9 (est 44,8; prev 44,8)
Italia PMI Servicios HCOB Nov: 49,2 (est 50,8; prev 52,4)
– PMI compuesto HCOB: 47,7 (est 49,6, prev 51,0) 
A pesar de las revisiones ligeramente mejores, tanto los índices de servicios como el compuesto están en mínimos de 10 meses. Las débiles condiciones de demanda se citan como la principal razón detrás de la nueva caída de los pedidos, esta vez al ritmo más acelerado del año. Las condiciones de empleo comienzan a mostrar inestabilidad, aunque esto se debe principalmente a la recesión manufacturera en la región. HCOB señala que:
“La estanflación es una palabra bastante desagradable, especialmente si eres un banquero central, pero eso es lo que está golpeando a la eurozona en este momento. En noviembre, la economía comenzó a contraerse mientras que los componentes de precios del PMI aumentaron por segundo mes consecutivo. La inflación está impulsada principalmente por los servicios, pero con el euro debilitándose, existe el riesgo de que los precios de los bienes importados comiencen a subir también en los próximos meses.
“El Banco Central Europeo (BCE) está en una situación complicada. La economía está luchando y realmente necesita algo de apoyo monetario. Sin embargo, la inflación sigue siendo obstinadamente alta, como lo destacan los significativos aumentos salariales del tercer trimestre. Por lo tanto, es probable que el BCE evite recortes agresivos en las tasas y, en cambio, reduzca cuidadosamente las tasas en 25 puntos básicos el 12 de diciembre.
“El sector de servicios, que había sostenido a la economía en general, ahora está contrayéndose por primera vez desde enero. Esto es una mala noticia para las perspectivas de crecimiento, especialmente porque esta debilidad se observa en las tres principales economías de la eurozona. Este declive generalizado podría deberse a la incertidumbre del consumidor, alimentada por problemas políticos en Francia y Alemania y la amenaza de guerras comerciales vinculadas a la elección de Donald Trump en Estados Unidos. Nuestro nowcast del PIB, que incluye datos del PMI y otros indicadores, predice estancamiento en el último trimestre de 2024.
“Una recuperación temprana del sector servicios no parece probable, ya que el nuevo negocio ha caído por tercer mes consecutivo. Aunque el empleo tuvo un leve repunte en noviembre después de casi estancarse el mes anterior, esto no debería interpretarse como una señal de recuperación. La mayoría de los demás indicadores sugieren tiempos más desafiantes por delante.”
