La semana de Acción de Gracias, incluyendo los días Back Friday y Cyber Monday, es interesante para tomar el pulso al estado de forma del consumidor, un indicador que generalmente anticipa el comportamiento del PIB y según datos preliminares de MasterCard, este año la demanda habría crecido un +3.4% en términos nominales respecto al año anterior.
También es importante destacar que esta campaña de ventas ha venido acompañada de fuertes descuentos, impulsando las ventas, MasterCard dice que el precio medio de los productos ha descendido un 1% frente a la campaña de 2023.
La gran participación de los particulares en el mercado de acciones, en niveles máximos históricos, y la potente revalorización de las acciones, también cotizando en máximos históricos, han propiciado un aumento de la riqueza muy considerable.
En tanto que los precios de los activos continúen elevados, el gasto del consumidor también puede permanecer elevado y empujar al alza el PIB.
Pero también al contrario, con la tasa de ahorro actualmente en zona de mínimos históricos, si las bolsas corrigen, drenarán dinero del sistema, penalizarán la predisposición a gastar y consumir y se producirá un efecto negativo sobre el crecimiento económico.
La evolución de las bolsas americanas en los últimos años ha sido estelar, sólo desde los mínimos de marzo de 2009, cuando se produjo el suelo de la crisis subprime, el Dow Jones se ha multiplicado por más de 7 veces, multiplicando por siete la riqueza financiera de los inversores. El índice está aproximándose a las zonas objetivo de medio y largo plazo proyectadas aquí desde hace meses y expuestas en distintos posts, como este del 3 de septiembre: Rotación sectorial, Tech momentum y objetivos techo de largo plazo
DOW JONES, mensual
El Dow Jones ha proporcionado riqueza a los inversores pero el índice que verdaderamente ha creado dinero y millonarios ha sido el tecnológico Nasdaq que, también desde los mínimos de la crisis subprime, se ha multiplicado por cerca de 20 veces.
Igual que el resto de índices, el Nasdaq muestra una tendencia alcista impecable pero también excesivamente extendida, próxima a sus referencias de proyección de medio y largo plazo y en un estado técnico que invita más a la prudencia que a lanzarse a la compra indiscriminada de acciones (FOMO) que ahora están efectuando los inversores.
NASDAQ-100, mensual
La FED es consciente de la excesiva valoración de las bolsas y excesivo sentimiento inversor, de que en cualquier momento se debe producir una corrección de las bolsas y pretende evitarla o mitigar una caída profunda relajando las condiciones monetarias, rebajando tipos, a pesar de que la economía está creciendo y la inflación supone una amenaza. ¿Qué puede salir mal?.
Es interesante el relato inventado por las autoridades monetarias para justificar rebajas de tipos en estas circunstancias, resumido en que la política monetaria sigue siendo restrictiva. Un relato incluido en las actas de la última reunión que comparten todos los miembros, desde el Sr Powell, pasando por Waller en declaraciones comentadas aquí ayer o también ayer Mary Daly (presidente de la FED de San Francisco); «even if we do another rate cut, policy will remain restrictive». Hilarante.
Ciertamente, no existe argumento verosímil que sugiera que la política monetaria esté en modo muy restrictivo ni siquiera que las condiciones requieran bajadas de tipos. Los últimos datos macro, PIB, consumo o empleo son positivos y vean el comportamiento del consumidor durante la semana pasada, de inicio de la campaña de mayor venta del año y que según datos recogidos por el Índice Redbook las ventas habrían crecido un +7.4%.
ÍNDICE DE VENTAS REDBOOK
Sin embargo, todo apunta a que la FED continuará rebajando tipos, incluso habiendo reconocido no tener confianza en la marcha futura de la inflación.
Mary Daly matizó ayer en su entrevista concedida a Fox Business: “Para mantener la economía en buen lugar, tenemos que seguir recalibrando la política”. “Ya sea en diciembre o algún tiempo después, esa es una cuestión que tendremos que debatir y discutir en nuestra próxima reunión, pero el punto es que tenemos que seguir reduciendo la política para adaptarla a la economía”…. «el punto».
La última actualización de la evolución del PIB USA, según el modelo de cálculo de PIB en tiempo real «GDP Now» de la propia Reserva Federal de Atlanta, no deja lugar a dudas sobre cuál es «el punto», no tanto la debilidad de la economía como quizá el temor a una corrección de los mercados financieros.
PIB USA EN TIEMPO REAL, GDP NOW ATLANTA FED
Las bolsas siguen sostenidas y registrando máximos históricos frecuentemente, mostrando una evolución técnica cada vez más pesada con el despliegue de pautas contractivas mientras surgen divergencias bajistas que advierten agotamiento de la tendencia… Máximos históricos en bolsas y posicionamiento. Claves de mercado.
Ayer los índices abrieron con ligeras caídas que fueron recuperando a medida que avanzaba la jornada para finalmente pasar a positivo el Nasdaq y SP500, +0.40% y +0.05% respectivamente, pero el Dow Jones no consiguió números verdes al cierre y quedó en un leve negativo del -0.17%
NASDAQ-100, 60 minutos
S&P500, 60 minutos
El mercado afronta distintas fuerzas a sólo 18 sesiones de cerrar un año de comportamiento particularmente positivo, por el lado favorable la estacionalidad y tendencia alcista marcada y por el negativo las valoraciones y lecturas técnicas.
Continuaremos analizando el desarrollo de las cotizaciones y su impacto sobre las pautas técnicas, analizando también oportunidades que traducimos en estrategias de riesgo contenido y controlable pero interesante potencial de ganancias y no necesariamente ligadas a los líderes de las subidas de los índices, como la compra de deuda de largo plazo realizada recientemente (primer gráfico) o retomar la compra de una gran minera (la mayor productora mundial de Plata) que tan buena rentabilidad proporcionó a nuestros lectores semanas atrás (segundo gráfico).
ETF DEUDA USA x5 TLT5-, diario.
FRESNILLO -FRES-, semana.
También vigilamos distintas estrategias (a través de activos de sencillo uso y entendimiento, no derivados financieros como futuros ni opciones) orientadas a rentabilizar cualquier corrección de las cotizaciones.
Stay tunned!
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