Alphabet informa tras el cierre del mercado en EE. UU. el martes. Las operaciones especulativas han movido esta acción considerablemente, pero claramente el movimiento tras los titulares del Departamento de Justicia (DoJ) indicó la salida de algunas posiciones largas recientes. Algunos fondos solo largos pasaron a ponderación igual cuando la acción estaba en $150, lo que hizo que los fondos de cobertura compraran en ese nivel, impulsando el movimiento reciente. GOOG cotiza con un buen descuento frente al mercado y crece a un ritmo anualizado de un dígito medio-alto, pero su valoración reducida ha sido impulsada por los titulares del DoJ (los posibles remedios representan un riesgo abierto a la baja para la participación de mercado y los ingresos por búsquedas), la falta de catalizadores y una oportunidad de IA relativamente poco impactante. La mayoría de los inversionistas creen que la valoración tiene un límite y que la acción permanecerá en un rango entre $150 y $180 por ahora, dada la falta de impulso en los números, salvo por recortes de costos o un leve crecimiento en las ganancias. Los fondos largos están claramente más preocupados por la amenaza existencial para el negocio de Búsqueda dada la investigación del DoJ.
El enfoque principal estará en los comentarios sobre regulación y gasto de capital (capex), y dado el nuevo CFO, los inversionistas se preguntan si ella señalará un enfoque diferente en los costos o reafirmará que el crecimiento de costos se mantendrá por debajo del crecimiento de ingresos, además del control en contrataciones para financiar el capex y la expansión del margen operativo (EBIT). Otros aspectos de interés incluyen: 1) cómo las perspectivas de IA están impactando el compromiso y la monetización (en particular, comentarios sobre las tasas de consulta de usuarios, interacciones con enlaces pagos y el posible lanzamiento de unidades publicitarias específicas para chatbots); 2) oportunidades para reducir costos adicionales; 3) el gasto en capex del tercer trimestre y comentarios adicionales sobre los presupuestos de capex para 2024 y 2025; y 4) la monetización de YouTube Shorts.
Expectativas Clave
- Crecimiento en Búsqueda en el tercer trimestre: en línea o ligeramente superior a la estimación del mercado, del 12%.
- YouTube en el tercer trimestre: en línea con la estimación del mercado, del 11%.
- Ingreso Operativo Total del tercer trimestre: leve incumplimiento debido al momento del Pixel vs. mercado de $26.6 mil millones.
- Capex para 2024: $48 mil millones – $50 mil millones vs. mercado de $50 mil millones.
- EPS para 2025: $9 – $9.50.
- Capex para 2025: $55 – $60 mil millones vs. mercado de $52 mil millones.
