La reducción de las compras de la Reserva Federal en 2014 estuvo precedida por fuertes oscilaciones en los mercados del Tesoro y contribuyó a sentar las bases de un enorme repunte del dólar estadounidense.
Ahora que se espera que la Fed comience pronto a retirar sus 120.000 millones de dólares en compras de bonos del Estado, comparamos el contexto del mercado en el momento de la última retirada de la Fed con el actual.
EL MOMENTO DE LA REDUCCIÓN
La reducción del programa de compra de bonos de 85.000 millones de dólares al mes por parte de la Fed, que comenzó en respuesta a la crisis financiera y la recesión de 2007-2009, se extendió desde enero de 2014 hasta octubre de ese año.
Desde entonces, el balance del banco central se ha disparado hasta los 8,6 billones de dólares, ya que los responsables de la política monetaria redujeron los tipos de interés hasta casi cero y pusieron en marcha una serie de medidas, como la compra mensual de bonos respaldados por el Estado, en su lucha por apoyar la economía tras el brote de COVID-19 del año pasado.
El banco central concluye su reunión de política monetaria de noviembre el miércoles.
EL DÓLAR
Aunque la política monetaria de Estados Unidos estuvo lejos de ser de halcón en 2014, contrastó con las trayectorias ultra-dobladas de los bancos centrales de Europa, Japón y otros países, que seguían apoyando plenamente sus economías con estímulos mientras la Fed reducía sus compras de bonos.
La ampliación de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y de la deuda pública de otros países contribuyó a provocar un repunte del dólar, que subió casi un 13% frente a una cesta de divisas importantes en 2014.
El panorama de la política monetaria mundial es diferente esta vez, ya que algunos inversores apuestan por que los bancos centrales del Reino Unido, Canadá y otras economías probablemente subirán pronto los tipos de interés para combatir el aumento de la inflación a nivel mundial.
Sin embargo, las señales de que la Reserva Federal está más preocupada por la inflación de lo que ha indicado anteriormente, podrían impulsar los tipos de interés en Estados Unidos y apoyar potencialmente al dólar, según los analistas.
RENDIMIENTOS DE LOS BONOS
Los rendimientos de los bonos se dispararon en 2013, después de que el entonces jefe de la Fed, Ben Bernanke, aludiera al pensamiento de la política sobre los planes para retirar su apoyo monetario en una comparecencia ante los legisladores.
Esta vez, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha tratado de preparar a los mercados para el inicio de un tapering con bastante antelación.
Aun así, los mercados de bonos estadounidenses han experimentado giros en las últimas semanas, ya que algunos inversores apuestan a que el banco central tendrá que ser más halcón de lo esperado para combatir la inflación.
Mientras tanto, el aumento de los rendimientos por las expectativas de una política monetaria más estricta y el repunte del crecimiento han puesto al mercado de bonos de Estados Unidos en camino de su peor año desde 2013. Los rendimientos se mueven de forma inversa a los precios.
STOCKS
El S&P 500 se situó cerca de máximos históricos cuando la Fed inició su taper en 2014 y continuó con nuevos máximos después de que comenzara el unwind.
Aunque las acciones también se encuentran en récords hoy en día, las valoraciones se han disparado a lo largo de los años, lo que ha llevado a algunos inversores a preocuparse de que algunas áreas del mercado -incluyendo los grandes valores de crecimiento y tecnológicos que conforman una gran parte del S&P 500- puedan ser más vulnerables a los mayores rendimientos y a una postura de política monetaria más dura.
(Información de Ira Iosebashvili y Saqib Iqbal Ahmed; redacción de Ira Iosebashvili; edición de Aurora Ellis) Reuters. Traduce serenitymarkets
