Después de casi dos años de pandemia, que sigue proyectando su sombra sobre la economía, aunque los últimos informes sobre la variante omicron apoyan la idea de que, aunque es mucho más transmisible, su impacto en la salud es considerablemente menor, las empresas y los hogares han demostrado que pueden adaptarse, y lo hacen, a las nuevas circunstancias además, obviamente, de las medidas de apoyo en curso por parte de los gobiernos y los bancos centrales. ¿Continuará el crecimiento en 2022 o se avecina una recesión inducida por un shock de oferta?. Las perspectivas para el próximo año son variables. Podríamos entrar en un período de crecimiento lento a medida que los choques de oferta y las altas tasas de inflación actuales debiliten la demanda (con el alcance y la velocidad de la desaceleración de la inflación que sigue dependiendo de si habrá efectos de segunda ronda significativos en los salarios – Europa y Estados Unidos ya parecen divergir). Por otro lado, a pesar de que los shocks de oferta siguen aumentando la inflación, los cambios estructurales como el apoyo e inversiones gubernamentales en curso (“build back better”) y una ruptura de las cadenas de suministro globales podrían significar que la demanda también se mantiene fuerte, impulsando los salarios al alza. A menos que los bancos centrales intervengan con fuerza, ese segundo escenario implicaría una inflación estructuralmente más alta en los próximos años. Navegar entre estos dos extremos será uno de los mayores desafíos para las empresas, los hogares y los responsables políticos en los próximos años . Al contar los últimos cambios en la política monetaria mundial, parece que los bancos centrales están comenzando a preocuparse principalmente por el último escenario, con el riesgo de que un error de política pueda exacerbar el primero , si es que realmente se materializa una desaceleración económica.
