Microsoft ha superado ampliamente las expectativas en su tercer trimestre fiscal, y el mercado ha respondido con fuerza: las acciones subieron alrededor de un 9% en el after hours del miércoles. El crecimiento robusto de Azure, el empuje de la inteligencia artificial y una guía optimista para el próximo trimestre han calmado los temores del mercado en un contexto marcado por tensiones comerciales.

Resultados clave (vs consenso LSEG):

Ingresos: 70.070 millones $ (vs. 68.420 millones $)
BPA (Beneficio por acción): 3,46 $ (vs. 3,22 $)
Crecimiento interanual de ingresos: +13%
Beneficio neto: 25.800 millones $ (+18% vs. año anterior)

Desglose por segmento:

Microsoft Cloud:
- Ingresos: 42.400 millones $
- Crecimiento interanual: +20% (+22% en moneda constante)
Intelligent Cloud (incluye Azure):
- Ingresos: 26.750 millones $ (vs. 26.160 millones $ esperados)
- +21% YoY
Azure y otros servicios cloud:
- Crecimiento: +33%
- De esos, 16 puntos porcentuales atribuibles a IA
- (vs. +30,3% estimado por StreetAccount)
Productivity and Business Processes (Office, LinkedIn):
- Ingresos: 29.940 millones $ (vs. 29.570 millones $)
- +10% YoY
- LinkedIn sigue afectado por la debilidad del mercado laboral
More Personal Computing (Windows, dispositivos, gaming):
- Ingresos: 13.370 millones $ (vs. 12.660 millones $)
- +6% YoY
- Ventas de dispositivos y licencias de Windows aumentaron un 3%
- La adopción de Windows 11 en empresas subió un 75%

Previsión para el próximo trimestre:

Ingresos estimados: entre 73.150 y 74.250 millones $
(supera el consenso de 72.260 millones $)
Azure: crecimiento del 34–35% a moneda constante (vs. 31,5% esperado)

Inversión en IA: fuerte gasto, pero con moderación futura

Microsoft continúa invirtiendo con fuerza en infraestructura para IA:

CAPEX (sin arrendamientos): 16.750 millones $ (+53% YoY)
(vs. 16.370 millones $ esperados)
CAPEX total incluyendo leasing: 21.400 millones $ (ligeramente por debajo del estimado de 22.560 millones $)

Aunque la compañía espera seguir aumentando el gasto en infraestructuras el próximo año fiscal, también ha señalado que el crecimiento será más moderado frente al ritmo actual.

Otros aspectos destacados:

Más de 15 millones de usuarios están utilizando GitHub Copilot, 4 veces más que hace un año.
Gartner estima que los envíos de PC aumentaron un 4,8% en el trimestre.
Microsoft reconoció 623 millones $ de pérdidas en inversiones, incluyendo OpenAI (vs. 2.290 millones $ en el trimestre anterior).
La relación con OpenAI se ajustó: Microsoft tendrá derecho de tanteo sobre nueva capacidad, pero no estará obligada a proporcionarla siempre.

Valoración general: Posicionamiento 6/10

Aunque los resultados son sólidos y el crecimiento sigue impulsado por IA y la nube, el elevado gasto en CAPEX, la incertidumbre por los aranceles anunciados recientemente por Trump y posibles cuellos de botella en IA moderan el optimismo del mercado. Aun así, la previsión optimista y el crecimiento superior al esperado en Azure han devuelto el impulso a las acciones, que subieron un 9% en operaciones extendidas.

Fuente: EconomyApp, Bloomberg, CNBC y Microsoft