Hay una señal muy interesante que suelen seguir las manos fuertes combinando el índice de volatilidad a un mes y el índice de volatilidad a tres meses.
El que mide la volatilidad a un mes de las opciones del SP 500 ya lo conocen, es el muy popular VIX.El que mide la volatilidad a tres meses se llama VXV.
El ratio no es la piedra filosofal, como no lo es nada, pero históricamente se ha mostrado como una muy buena herramienta para intentar predecir suelos y techos.
Como pasa siempre en este tipo de indicadores, es más útil para acertar suelos que para prevenir techos, pero aún así es digno de consideración.Siempre teniendo en cuenta que para detectar techos hay que tomárselo con más tranquilidad, a veces tarda un poco en hacer efecto, cosa que no suele pasar en los suelos.
Cuando el ratio es alto, tenemos que la volatilidad a corto plazo es mayor que a tres meses.Es decir el operador tiene más miedo sobre lo que pueda pasar a corto plazo que dándose un poco más de tiempo.
Pero ahora sucede justo todo lo contrario. El ratio es demasiado bajo, mostrando que a corto plazo la volatilidad está tranquila pero que a tres meses nadie se fía ni un pelo.Más o menos lo que nos imaginábamos, la macro está muy en contra y aunque no se tiene demasiado miedo a corto nadie se fía ni un pelo de lo que pueda pasar en cuanto pase toda la historia de la estacionalidad del rally de Navidad.
El nivel de peligro normalmente se establece en un ratio en la zona de entre 0,75 y 0,80.Ahora lleva siete días ya por debajo de la zona de 0,80,
Ha realizado un estudio muy interesante de este tema, es más lleva mucho tiempo haciendo predicciones en base a este ratio con mucho acierto. Vean este gráfico:
Vean lo que dice en un tweet de hoy:
$VIX:$VXV under 80 for a 7th day. Unusual. Last 10 yrs, in only 8 other no-overlapping instances was the 7-day avg this low. $SPX crapped out 6 of 8, chopped sideways for 6 wks once (box) and shot higher once (when tax cuts created a mini-mania)
Como vemos ha pasado solo en ocho ocasiones en los últimos 10 años y en seis de esas ocho al mercado le quedaba muy poca subida e iba a darse relativamente pronto la vuelta. En una de las ocasiones se quedó lateral y en otra falló totalmente porque el mercado siguió subiendo como si nada.Ahora estamos otra vez ahí.Se puede comprobar que a veces tarda un poco en hacer efecto. Pero es muy inquietante.
En suma da la sensación que esa macro tan negativa que estamos viviendo si está siendo tenida en cuenta por el mercado, simplemente se está operando a muy corto plazo con la esperanza de que se dé un último tirón por la estacionalidad de estas fechas.Pero no nos confiemos demasiado.Este indicador esté apunto de acertar o vaya fallar esta vez desde luego que da un aviso como para tenerlo en cuenta.
Recuerden además como hoy se están aplanando las curvas de tipos, es por este mismo motivo.
Aquí les pongo un enlace, donde de forma gratuita pueden seguir la evolución de este indicador no solo ahora sino en otras ocasiones tanto para suelos como para techos:
https://stockcharts.com/freecharts/gallery.html?$VIX:$VXV
José Luis Cárpatos.
