Sentimiento muy alcista. Visión semanal

En el siguiente video se exponen los puntos más importantes de la semana. Abajo están los “apuntes”:

El S&P logró su 46.º máximo histórico del año, lo que convierte el desempeño del S&P en 2024 hasta el viernes en el mejor del siglo XXI.

Impulsado especialmente por Nvidia que sube más de un 3% después de que Wells Fargo cree que los informes de que los sistemas DGX B200 de Nvidia tienen un precio superior a 500.000 dólares son un dato positivo adicional, ya que los inversores se centran en el próximo ciclo de la plataforma Blackwell.

Sin embargo, los 7 magníficos ni siquiera recuperan los máximos del 26 de septiembre:

Ya que el “Trump Trade” está ganando fuerza:

Para los mercados, Trump o Kamala son irrelevantes si hay bloqueo. Lo que importa es una barrida y las probabilidades de que los republicanos tomen la Cámara y el Senado son ahora las más altas desde que Biden abandonó.

En primer lugar… ¿Por qué está ganando fuerza Trump?

Se está observando respaldo por la clase obrera, que ve como la inmigración está robando empleos.

¿Cuál son los activos más beneficiados por este Trump Trade?

• Bitcoin que recupera los 65.000 dólares.
• Pequeñas compañías con ingresos en dólares. Pero no todas las pequeñas compañías: Los inversores han mostrado una preferencia por el índice S&P Small Cap 600, que a diferencia del índice Russell 2000, tiene un sesgo de calidad al filtrar la rentabilidad de la empresa . El primer indicador ha vuelto a cotizar cerca de su récord de 2021, mientras que el segundo está aproximadamente un 10% por debajo de su pico. Tanto el Russell 2000 como el S&P 600 siguen estando por detrás del índice S&P 500 por un margen considerable . El Russell 2000 ha subido aproximadamente un 10% este año y el S&P 600 un 7%, mientras que su homólogo de gran capitalización ha subido un 22%.
  

   

• Dólar que subía en el día más de un 0.86%.
• Rendimientos de los bonos, ya que una barrida daría mayor libertad para aumentar el déficit.

Según Wellington Management, la ola republicana en las elecciones de EE.UU. podría añadir hasta 50 puntos básicos a la prima del plazo del Tesoro a 10 años.

Observen como el día de hoy lo que suben son los rendimientos a largo plazo, no a corto plazo.

Con el rendimiento a 20 años rozando el 4.50%:

El rendimiento de la letra del Tesoro a 3 meses está en negativo:

Sobre el déficit, fijense lo que dice Kashkari, de la Fed: “Es probable que el tipo neutral sea más alto ahora que antes de la pandemia”. También asegura que el tipo neutral subirá si la deuda estadounidense sigue aumentando.

Lo primero… El déficit no puede disminuir, a todos nos gustaría que lo hicera, pero si lo hace… Preparensé para una recesión económica.

En segundo lugar, es cierto que a mayor déficit mayor debería de ser el tipo neutral, ya que debería haber mayor emisión de deuda. Sin embargo, solo hasta cierto puntom, ahí está el ejemplo de Japón y como ocurre justo lo contrario ya que los intereses de la deuda de EEUU aplastarán a todo lo demás.

Pero bueno, volviendo a la situación actual del mercado, se observa como hace caso omiso a la elevada volatilidad esperada:

Los operadores de opciones están trasladando sus contratos a niveles más altos de manera acelerada, y el nivel de cambio de gamma se ha movido 15 puntos más arriba, alcanzando los 5754.

Parece que NADA ni NADIE puede parar a este movimiento tan alcista:

El ratio PUT/CALL se encuentra en estos momentos en minimos del año 2024.

El sentimiento bajista de la AAII no había sido tan bajo en mucho tiempo. El mínimo de agosto estuvo acompañado del mayor nivel de sentimiento bajista en un buen rato. Estamos comenzando a ver lo contrario aquí…

Las cosas definitivamente se están volviendo un poco exuberantes… Estos son niveles delicados de codicia.

JPM: “…nuestro Monitor de Posicionamiento Táctico (TPM) para las acciones estadounidenses se mantiene elevado en torno al 92 %, lo que es similar a lo que sucedía a mediados de julio y principios de abril de este año. Además, el cambio de 4 semanas en el posicionamiento/flujos ha vuelto a +0,8z, lo que se acerca a lo que vimos a mediados de julio”.

Los dealers están gestionando una gran exposición a gamma largo en este momento (sí, otro giro MUY rápido). Esto actúa como un estabilizador de los mercados, pero las cosas cambiarán pronto. OPEX eliminará una gran parte de la actual exposición a gamma largo.

Spotgamma escribe: ‘...estamos señalando la expiración del VIX el 16 de octubre como un posible punto de activación para una mayor volatilidad en las acciones. En otras palabras, si estás esperando una corrección decente en este mercado, el mercado de opciones libera las cosas a partir del miércoles‘.

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Veremos a ver, la volatilidad esperada se mantiene elevada, habrá que ver si se traslada a la volatilidad realizada… Para que haya correciones, deberá haber catalizadores para ello… El jueves se conoceran datos importantes de Ventas Minoristas y peticiones semanales, si fallan, podría observarse volatilidad realizada, si no, seguiremos esta senda.