Creo que cualquier seguidor de la web tendrá a estas alturas muy claro que si hay algo que ha marcado a los mercados en los últimos meses, en realidad todo el año, han sido todos los vencimientos mensuales de derivados.
Sin ninguna excepción, en todos los vencimientos de cada mes han aparecido siempre las correcciones, que eran rápidamente revertidas. A veces el día después del vencimiento. A veces uno o dos días después.
Pues bien los quants advierten de que el vencimiento del día 17 es importantísimo, porque supondrá la desaparición de un número ingente de opciones de venta o puts. Y si hay un día bueno para una vuelta es ese precisamente. Ojo con esto. Yo también creo que esto es perfectamente posible. Que si se llega bajista a ese día, a partir de ahí se inicie un rebote.
Los quants están lanzando muchas advertencias a este respecto. A modo de ejemplo vean lo que ha puesto hoy sábado en su twitter spotgamma, es exactamente esto que acabamos de comentar:
El SPX de diciembre tiene 3,3 mm de opciones de venta, que es el mayor de todos los vencimientos.
Las opciones de venta más voluminosas están probablemente en manos de fondos que las mantendrán hasta el 17 de diciembre.
El strike 4000 es el que más interés tiene en las puts.
Si el mercado cae por debajo de 4500, la trampa de gamma podría establecerse:
La “trampa” es este bucle de retroalimentación reflexiva de la venta del distribuidor que lleva a la compra de puts y más liquidaciones
lo que lleva a más ventas de distribuidores.
Entonces, de repente, el 17/12 expiran esos 3,3 millones de puts. Los distribuidores se encuentran con demasiados futuros y necesitan cubrirlos lo antes posible. Se libera la trampa. Los mercados suben.
Considera otros 2 mínimos importantes que coinciden con el día después de la OPEX:
24 de diciembre de 2018
23 de marzo de 2020
José Luis Cárpatos
