La incertidumbre sobre la pandemia del COVID-19 no ha hecho mella en las perspectivas de que las acciones europeas alcancen máximos históricos en 2022, impulsadas por la recuperación de los beneficios empresariales, según una encuesta de Reuters entre 23 gestores de fondos, estrategas y corredores.
La encuesta, realizada durante las dos últimas semanas, predijo que los índices de acciones alemanas DAX y francesas CAC 40 alcanzarían máximos desconocidos a mediados de 2022, subiendo un 8% y un 6% desde el cierre del lunes, respectivamente.
El índice paneuropeo STOXX 600 ganaría un 7% y alcanzaría los 500 puntos en julio, 10 puntos por encima del máximo histórico alcanzado el 17 de noviembre, según la encuesta del 15 al 30 de noviembre.
Aunque las acciones europeas cayeron un 3,7% el viernes, cuando el temor al impacto de la nueva variante del coronavirus desencadenó una venta generalizada, siguen subiendo un 17% desde el comienzo del año.
El fuerte rebote de los beneficios tras la recesión desencadenada por el cierre de 2020 está detrás de los buenos resultados de este año.
Según los últimos datos de Refinitiv I/B/E/S, en la temporada de beneficios del tercer trimestre las ganancias se dispararon un 58,8%, tras los repuntes del 96,4% y el 152,6% de los dos primeros trimestres.
“Esperamos que los beneficios sean el principal motor de la renta variable mundial, y esto también es válido para la zona del euro”, dijo el estratega jefe mundial de Credit Suisse, Philipp Lisibach.
Prevé una rentabilidad de la renta variable de un solo dígito en 2022, frente a una rentabilidad de dos dígitos en 2021.
Sin embargo, el resurgimiento de la pandemia en Europa y los anuncios de nuevas restricciones sociales en Austria y otros países han hecho tambalear la moral.
HIPÓTESIS
El sentimiento económico de la zona euro https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/euro-zone-economic-sentiment-eases-nov-expected-2021-11-29 se redujo en noviembre en medio de la preocupación de los consumidores por una cuarta oleada del coronavirus, mientras que la moral empresarial alemana https://www.reuters.com/markets/europe/german-business-morale-darkens-supply-bottlenecks-covid-2021-11-24 se deterioró por quinto mes consecutivo en noviembre, ya que los cuellos de botella de la oferta afectaron a la fabricación.
“Los vientos en contra en Europa aumentan repentinamente con la subida de los precios de la energía, el aumento de las infecciones y los retrasos en las entregas. Esto crea incertidumbre a corto plazo, pero la situación debería remitir de cara al año que viene”, dijo Tomas Hildebrandt, gestor de carteras senior de Evli Bank en Helsinki.
La mayoría de los analistas siguen teniendo una perspectiva positiva, pero algunos predicen un año sombrío para las acciones.
Stephane Ekolo, estratega de la correduría Tradition, ve que el STOXX 600 perderá unos 30 puntos, hasta los 430, a finales de 2022, a medida que el crecimiento económico se ralentiza.
“Creo que es probable que los beneficios empresariales se deterioren en los próximos seis meses (…) debido a las continuas interrupciones de la cadena de suministro, el impulso de la reapertura, el riesgo potencial de restricciones y el aumento de los tipos reales”, dijo Ekolo.
Entre los riesgos citados por los encuestados figura un repunte de la inflación que obligaría al Banco Central Europeo a acelerar la reducción del estímulo monetario.
Los precios al consumo en Alemania https://www.reuters.com/markets/stocks/german-inflation-hits-highest-decades-increasing-pressure-ecb-2021-11-29 aumentaron un 6% interanual tras una subida del 4,6% en octubre, lo que aumentó la presión para que el BCE reaccionara.
Pero una subida de los tipos de interés probablemente impulsaría a los bancos europeos, que ya han subido un 28% este año, ya que suelen prosperar cuando suben las expectativas de tipos de interés.
Las elecciones presidenciales francesas de abril ofrecen más incertidumbre en 2022, ya que es probable que el actual presidente Emmanuel Macron se enfrente a un aspirante de extrema derecha.
“Una victoria de un presidente euroescéptico sería un riesgo para la integración europea”, señaló Lisibach de Credit Suisse.
(Reportaje de Julien Ponthus en Londres y Danilo Masoni en Milán; sondeos adicionales de Mumal Rathore, Milounee Purohit y Anant Chandak; edición de Edmund Blair) Reuters. Traduce serenitymarkets
